港股一蹶不振 中美贸易战对香港影响料明年反映

香港货柜码头

中美贸易战于今年年中开打，由最初的“口舌之争” 演变成近期的“埋身开战”，不仅毫无缓和迹象，反有愈演愈烈之势。美国9月起再对大约2000亿美元中国商品征收10%关税，并从2019年起将税率提高至25%，市场不少声音认为，是次贸易战将持续很长时间。

贸易战对香港最直接影响，体现在近期一蹶不振的港股上，令投资者信心大挫。财政司司长陈茂波预料，香港今年经济增长为3%至4%，贸易战的影响需待明年才反映，并相信贸易战将持续很长时间。有香港学者认为，中美贸易战早已不是单纯的贸易战，美国退出伊朗核协定、重启制裁伊朗等行动，均显示行动已上升为国家安全层面的部署，担心美元霸主地位被动摇。

香港严阵以待防范风险

对于美国落实对2000亿中国制品征税，陈茂波表示，贸易战会是长时间，对香港的影响主要在三方面。当中由中国输往美国经香港转口的货品中，有一半受到影响，占香港总出口3.5%，估计对香港经济的直接影响不足1%，即使加入特朗普早前再提出的2670亿美元清单，总计占本港总出口7%。惟贸易战也会影响投资者信心，并有港商表示其订单放缓。此外，就企业面对的资金流动性问题，港府已就金融安全及银行体系的稳定进行压力测试，认为银行体系稳健，流动性达150%，资本充足率达19.1%，高于国际标准。

随着中美贸易战持续升温，商务及经济发展局局长邱腾华预料，本港出口贸易所受的影响，会在本地生产总值0.4%之内，坦言难以量化评估贸易战牵动整体金融和经济的影响。他在今年施政报告记者会上形容，国际经贸环境瞬息万变，而中美贸易战对香港以至全球的影响都很大，强调政府严阵以待，《施政报告》中的经贸政策亦以“应对国际贸易阴霾”为主题，认为有意见认为《报告》中没有于经贸方面着墨的说法“绝对不公平”。

邱腾华指出，若美国向中国进口货品加征25%关税，相信不会全部由生产或出口一方承担，最终可能会转嫁至消费者，故贸易战不是单一国家或经济体受影响。他提到，政府已推出加强出口保险、融资贷款保证，以及协助企业开拓新市场和建立品牌等措施，当中简称BUD基金的“发展品牌、升级转型及拓展内销巿场的专项基金”于8月扩大规模后，东盟计划已收到75宗申请，而内地计划的申请亦增至273宗，说明措施具作用且受欢迎。

财经事务及库务局前局长陈家强表示，中美贸易战本质是两国角力，估计美国会调高中国商品关税，但就未必确实会增至25%，因为此举不但会影响两国关系，亦会令美国消费者受到影响，现在只是想“靠吓”迫中国谈判。他批评美国总统特朗普不懂经济，无知却有自信，不肯认输。 他认为，中国目前最好的应对态度，可能是与美国保持关系，冀摩擦避免过度升温，同时与美国内部不同利益团体接触，期望将来特朗普不在白宫时会有较好的结果。

贸易战压力影响外贸出口

陈家强指出，虽然中国经济有减慢迹象，但出口占整体经济比例低，认为贸易战对中国整体经济影响不太大。香港经济受投资影响较大，相信中美贸易战带来的影响亦有限。

他续称，美股调整也在预期之内，即使美股由高位跌两成，也未必进入熊市，因为杜指自2008年以来，升幅已有三倍之多，而纳指更升了六至七倍。若美股下跌二成，则会有来自商界的巨大压力，届时特朗普不得不软化。特朗普在美股大跌后立即指责联储局，反映他亦担心美股下跌会影响到经济。

贸易战开始影响到香港做转口贸易的公司，香港总商会前主席田北俊表示， 美国进出口贸易公司已大量收紧订单，港商首当其冲，情况相当不乐观，现时香港商界已处于“勒紧肚皮”的状态，可能要面对一场艰辛的经济寒冬。

田北俊坦言，“其实影响已经见到，香港很多做转口贸易的公司都已失去订单，不只卷入加征关税的那批行业，其他行业都开始有所缩减，因为不知未来会否被加入加征关税名单内；大公司做生意不是光看眼前，亦会预计未来半年至一年情况，现在前景这么不明朗，美国很多企业都降低订单预算，香港亦首当其冲。”

他形容，这场贸易战的最大麻烦，是看不到尽头，他坦言，“商界其实无底，情况很不明朗，大概率可能会继续恶化。”

另一边厢，中美贸易战压力节节进逼，中国9月出口却见回升，招商证券认为，9月高增速有可能是受到出口节奏的影响，还需等待分项数据，观察对美出口是否有更受关税的边际负面影响。交通银行金融研究中心研究员刘学智表示，出口数据超预期，这与前两月情况差不多，存在“抢出口”式增长的影响。这亦与汇率波动有关，人民币兑美元贬值，对美元计价的出口增速有带动作用，一定程度缓解加征关税的影响。他指出，外需环境走弱，加之应激式增长放慢，可能会带来出口增速的放缓。他预计，中国第四季出口增速可能降至5%至8%，在短时间内不会出现负增长。

中国黄金集团首席经济学家万喆指出，中国外贸结构已开始转变。近几季度以来，进口增速超过出口、经常项目顺转逆差等趋势性的变化，才是未来问题关键，不应仅被贸易战等因素模糊。