全球股市大涨如此迅猛 背后隐忧：未来苦日子？

投资人可能有个疑问：如果全球经济成长动能正在减弱，那麽为什么今年全球股市涨势会这么勐？

愈来愈多迹象显示，亚洲、欧洲和美国的经济成长逐渐减缓，而且政府公债殖利率纷纷下滑，可见债券投资人准备因应未来苦日子来临。

但另一方面，美股标普500指数和MSCI世界指数已分别大涨19.5%和16.7%，与全球经济减弱的展望很不搭调。

财经新闻网站MarketWatch报导指出，一大原因是：今年股市涨幅仅由一小撮大型股撑起。这些公司规模巨大，事业版图横跨全球，比规模较小的公司更能因应美中贸易紧张关系升高和需求减弱的挑战，得以维系营收和获利成长不辍。

法国兴业银行（Société Générale）定量研究主管Andrew Lapthorne最近发布报告指出，MSCI世界指数近1,700档成分股公司当中“资本超级大的集团 [市值超过1,000亿美元] 涨势风驰电掣，而市值低于5亿美元的公司仍在奋力弥补去年的亏损。”

Lapthorne说：“最惊人的数字是，这1,000亿美元投资组合只代表77家公司，却占全球市值的27%。”他说，全球市值低于10亿美元的公司有超过1.1万家，这一群公司里市值居中的公司今年来市值跌掉将近10%；全球市值低于5亿美元的公司，市值居中者今年来跌幅约5%。

他指出，这种现象凸显出一个问题，就是市场愈来愈聚焦于一些大型股指数，而这些指数只代表全球一小撮的公司，却给投资人企业展望一片光明的“错误印象”，事实上“企业正在挣扎”。

这种大型股表现比小型股强的现象，此刻也发生在美国股市，但在全球股市更显着。Jeffries股票策略师Steven DeSanctis在3日发布的研究报告中写道，过去一年来，美国小型股表现较大型股落后13%，因为规模较小的公司，在经济成长减速的大环境下，比较难抵御因劳力和原物料成本上涨造成的利润压力。

话虽如此，美国小型股大致仍呈现上涨局面。FactSet的数据显示，标普600小型股指数600档成分股中，有418档今年来股价仍是涨的。

分析师表示，今年来全球股市劲涨，但主要由一小撮大型股带头冲锋，多数企业则在经济成长减弱和贸易冲突升高的环境下陷入挣扎。