油价跳涨 真正的输家是中国

油价上涨对美国来说不再是一个纯粹的负面因素，但对于全球最大原油进口国中国来说却是如此。

中国已然在应对严重的非洲猪瘟疫情，受疫情影响，该国主要肉品猪肉的价格同比上涨逾40%。剔除价格波动幅度大的春节假期因素，中国的通胀率目前处于2013年以来的最高水平。在中美贸易战持续之际，周一公布的8月份数据显示，中国的投资、零售额和工业增加值都进一步放缓，其中工业增加值增速创17年来的最低水平。

过去一年的很多时间里，低廉的油价缓解了陷入困境的中国消费者和企业的痛苦。不过，沙特石油设施上周六遇袭后，本周一布伦特原油价格上涨约10%，至每桶65美元。而且即便沙特的一些产能得以恢复，油价也可能在一段时间内高位运行，部分原因是投资者正重新评估中东发生更多动荡的风险。布伦特原油期货显示，投资者正押注油价在明年夏季之前不会完全回落到上周五的水平，尽管人们普遍预计全球经济将进一步走软。

所有这些都会让支撑疲弱的中国经济增长变得更加困难。中国已成功地借助货币贬值来减轻美国关税措施的影响。油价上扬，加上食品价格飙升，使得人民币贬值的风险比以往更大。北京方面最近豁免新采购的美国猪肉以及其他农产品的关税之举，应该主要被放在这样一个背景下来看待：与逐渐得到缓和的贸易紧张局势相比，中国国内食品价格越来越令人担忧。

高昂的油价也让推行较宽松货币政策的风险变大。分析师普遍预计，中国央行一项关键的借贷便利利率（中国新的基准贷款利率将参考该利率）即将下调。但决策者仍然夹在日益疲软的经济与过于昂贵的食品和住房之间，左右为难。房价仍同比上涨逾10%，8月份房地产投资增速实际上升至四个月高位。

中国经济增长前景比以往任何时候都要黯淡。然而，考虑到上述制约因素，投资者所能期待的最好情况可能是适度刺激举措的推出，而非2015年那种规模庞大的刺激政策。