百度出售 1/3 携程股份，挽救自己的利润

2015 年携程去哪儿合并，当时控股去哪儿的百度成为携程第一大股东，目前持股 19%。

可以预期今年最后一季财报里，百度“其它收入”项将有至少 70 亿元，缓解主业广告急剧下滑带来的盈利压力。

2015 年，百度“其它收入”249 亿人民币，主要来自将 Uber 中国股份卖给滴滴的获利。同期百度经营所得利润 117 亿。
2016 年，百度“其它收入”43 亿人民币，主要来自将剩余 Uber 中国股份卖给滴滴的获利。同期百度经营利润 100 亿。
2017 年，百度“其它收入”41 亿人民币，主要来自将外卖业务卖给饿了么。同期百度经营利润 157 亿。
2018 年，百度“其它收入”118 亿人民币，主要来自剥离金融业务度小满，以及将所持饿了么股份出让给阿里巴巴。同期百度经营利润 157 亿。

整个今年上半年，百度“其它收入”为 21 亿人民币。同期百度经营利润亏损 7 亿。

搜索重要性下滑已经有一段时间，百度今年突然由盈利转亏损还是广告相关问题。一方面是医疗广告监管。现在百度无法以“二跳”方式卖医疗广告——打开广告首先展示完全合规的医疗内容，再点一下进入“临床医学专家”、“患者现身说法”之类有效但不合规的医疗广告形式。

上一季财报营收会议上，百度 CFO 余正钧称“用户往往需要一些时间适应它们，转换率需要一些时间才能恢复”，但他无法保证什么时候能恢复。

还有大环境。一般来说当一个行业面临增长危机后首先会增加广告投入扭转局面。当扭转局面没有希望以后，企业就会缩减开支，广告预算总是在被缩减的项目里。目前各行业缩减预算已经引发中国广告业的整体危机，到第二季度所有媒体形态广告收入都在负增长。

这两个问题今年都不太可能解决。卖手里的携程股份可以让财报好看一些。受消息刺激，今早美股收盘时，百度股价上涨 2.21%。同期纳斯达克跌 0.58%

但对携程就完全是另一回事。公司通过回购股票刺激股价上升，那大股东一次卖掉整个公司 6% 的股票自然造成大跌。携程股价暴跌 7.28%，盘后交易又继续跌 1.88%。

携程本身业绩也在不利环境下。旅游是压力下可以节省的消费项，而地区局势也颇为不利。根据程 CEO 孙洁 5 月在营收电话会议中的说法，中国 1/3 出境游旅客去了港台地区，近期局势可能造成携程增长率下降 4-5%。

今年上半年携程股价一度上涨超过 50%，现在已经跌回 1 月初水平。