美经济现最大季度萎缩 实情恐比GDP报告糟

美国政府公布第一季度美国经济经历了2008年以来最严重的收缩。而实际情况可能更糟。

美国商务部周三表示，第一季度国内生产总值(GDP)折合成年率下降4.8%，是2008年第四季度金融危机爆发以来的最大降幅。折合成年率的数据是指如果第一季度的经济收缩幅度持续全年，经济将会萎缩多少，所以4.8%相当于第一季度实际降幅为1.2%。

鉴于新冠疫情是在第一季度最后几周才真正开始蔓延的，如此大幅度的下降就更引人注目。美国商务部早些时候的数据显示，截至2月份，消费者支出折合成年率比第四季度增长了1.1%。但GDP报告显示，第一季度支出下降了7.6%。这意味着仅3月份支出就下降了6.7%。

考虑到经济遭受的打击发生在第一季度的末尾，所以GDP报告有可能低估了经济在该季度的实际萎缩程度。当商务部第一次编制这份报告时，关于季度末的情况是没有太多数据可供参考的，所以必须做出许多假设。而当经济衰退来临时，这些假设往往被证明是过分乐观的。高盛(Goldman Sachs)经济学家指出，2008年第四季度的GDP初步报告曾显示经济折年率收缩3.8%。但最终这一数据被修正为萎缩8.4%。

当如此多的企业被关闭时，收集经济数据的工作就变得更加繁重，这也会加剧上述问题。瑞银(UBS)经济学家指出，上周美国商务部用来估计GDP的3月份耐用品发货量和订单报告没有反映出制造业调查或每周申领失业救济人数所暗示的潜在放缓。这可能是因为商务部缺乏受打击最严重的企业的信息。虽然商务部表示“本次调查质量指标落在的正常范围内”，但仍可能低估了事件的严重程度。

无论第一季度有多么糟糕，与第二季度相比都将是小巫见大巫，因为第二季度将反映出全面的经济停摆、企业关闭和失业的影响。摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家在周三报告发布后表示，他们预计第二季度GDP折合成年率将收缩38%。这相当于以国民生产总值(GNP)衡量的上世纪30年代最严重的季度收缩。