震撼打击 中芯若被列黑名单 营收恐腰斩

中国晶圆代工龙头中芯国际

川普政府传出考虑把中国晶圆代工龙头中芯国际列入贸易黑名单，这使得中芯7日股价一日暴跌超过22%，美系券商估计，若中芯无法在先进与成熟制程扩大产能，到2024年营收将腰斩，也连带重击中国发展芯片产业的企图。

华尔街日报报导，投资人今年大买中芯股票，因为他们认为中芯是中国计划让芯片生产自给自足的关键。中芯在香港上市股票7日暴跌之前，今年股价几乎上涨一倍，但在暴跌近23%后，仍有53%的涨幅；中芯股票7月16日回归上海证交所上市，今年涨幅在暴跌前更达141%，目前交易价格仍比在港股票溢价266%。

然而，若中芯被美国列入贸易黑名单，将面临与华为一样的命运，无法取得半导体设备市场的一些重要零组件。这会使得中芯的扩张计划受阻，几乎不可能追上台积电与三星电子。

根据瑞信的资料，中芯目前在全球晶圆代工市场的市占率仅5%。为了缩小技术差距，中芯原本计划今年资本支出67亿美元，是2019年的三倍多。为支应支出，中芯7月在上海证交所科创板已筹得77亿美元资金。然而，最新的事件发展，让该公司能否按原定计划大举投资面临未知数。

高盛估计，如果中芯无法在先进与成熟制程扩大产能，营收在2024年之前可能就会减半。另一家券商Bernstein也表示，中芯将难以从美国供应商取得维修与备用零件。

这可能代表美国半导体设备制造业者的订单减少，不过，更大的疑虑是，川普政府可能瞄准其他中国芯片制造业者，而美国的半导体设备业者早已把未来数年的成长焦点放在中国的需求上。Jefferies银行曾估计，中国今年可能会占全球半导体设备采购的约四分之一，中国的需求量，不太可能由世界其他地区的芯片业者完全弥补。

华尔街日报分析，短期内，其他中国芯片制造业者可能急着增加半导体设备与零件库存，以防范可能的制裁措施，但长期而言，这类禁令将伤害各地的半导体设备制造商，从美国、日本到荷兰无一幸免。举例来说，加州半导体设备业者Lam Research上季有三分之一营收来自中国大陆。