中国正向石油需求峰值靠近

大型石油公司已经习惯了中国的巨大胃口。但中国能源公司正开始展望石油整体需求在当前十年中期左右达到峰值的前景。中国最大炼油商中国石油化工股份有限公司去年12月估计，中国对石油产品的需求将在2025年见顶。

虽然这种预测可能被证明是激进的，但过去一年发生的一系列事件表明，中国的石油峰值仍可能在不久后到来。

中国去年9月承诺到2060年实现碳中和。目前，电动汽车领域主导地位的争夺战正紧锣密鼓地展开，从通用汽车公司(General Motors Co., GM)到苹果公司(Apple Inc., AAPL)，众多企业都盯着这个市场，而拜登(Joe Biden)当选美国总统更是增加了投资者的押注兴趣。与此同时，中美关系依然极度紧张，这意味着北京方面不愿过于依赖大规模石油进口，不希望在地缘政治危机中容易受干扰。中国是全球最大原油进口国，且遥遥领先其他国家，2020年原油日进口量超过1,000万桶。

不过，要在未来五年内达到石油峰值仍有一些重大障碍。据英国石油公司(BP PLC, BP)的数据，新冠疫情暴发前，中国的石油消费在2019年增长了5%，略高于此前五年的平均水平。中国的电动汽车普及率正快速上升，但在新车销售中的占比仍相对较低，仅为5%左右，即使是目前的官方目标也只要求到2025年达到20%的市场普及率。

这意味着，要在2025年让石油需求见顶，中国需要大幅提升传统交通运输方式的效率。研究机构中国汽车技术研究中心(Catarc)和美国自然资源保护协会(Natural Resources Defense Council)去年12月提出的2025年左右达到石油峰值的情境假设显示，未来五年，交通运输业可能节约的石油大部分将通过改善里程油耗以及使道路运输结构更有效来实现，而不是通过电动汽车。提高汽车燃油效率将是潜在节油量的最重要来源，约占总节约量的35%。

一个重大阻力是中国消费者越来越喜欢更大、更重的汽车，过去五年来人们收入的增加和低廉的石油价格更是强化了这一趋势。根据国际能源署(International Energy Agency, 简称IEA)的数据，2019年，运动型多用途车(SUV)在中国轻型汽车销量中的占比达到44%，这一比例高于2010年的14%。

中国上个月在联合国大会上表示将争取在2060年前实现碳中和，这一针对气候变化的承诺比其他所有国家提出的都更宏大。实现上述减排目标无疑具有挑战性，但中国向着绿色大国发展的计划会产生全球连锁反应。《华尔街日报》分析了中国需要在能源转型上投入多少资金，同时进行哪些产业调整。

与此同时，使交通运输结构更高效也存在挑战。从理论上讲，中国有很大的空间来减少石油消耗，方法是将更多的货运从公路转向铁路，投资改进城市公共交通以及改善城市规划。根据国家发改委的数据，2017年中国只有约五分之一的货运通过铁路运输，而公路运输约占50%。在美国和俄罗斯，铁路运输的占比分别为33%和43%。但随着经济复苏，货币和财政政策变得更加谨慎，交通运输领域的整体投资可能放缓。2020年全年中国铁路投资下降2.2%，而头三季度同比增长4.5%。

虽然中国的石油峰值年可能不是2025年，但或许不会比这远很多，尤其考虑到电动汽车的普及势头似乎确实有可能在本十年晚些时候得到增强。投资于化石燃料公司的投资者现在应该开始考虑这一点了。