政府银行联手割韭菜,散户投资如何应对

6 评论 加国无忧 51.CA 2020年7月14日 07:23 来源:理财人生 作者:股海扬帆



自从2008年金融海啸,美联储开启量化宽松政策之初,许多人都不无担忧的认为,美元将大幅贬值,甚至变成像津巴布韦货币一样无人问津,可是十几年过去了,我们惊讶的发现:美元照样坚挺,通胀依旧低迷。

对于普通人来讲,我们其实没有意识到,现在已经走进了一个新的时代,即金融抑制时代。这个时代的最明显特征就是,政府与银行合作,政府帮助银行维持信贷泡沫,银行帮助政府消化债务。

也许一些朋友还觉得这个说法太离奇。

可是我们看看今年以来发生的许多事情,难道不觉得离奇吗?政府发钱,财政部发债,央行通过扩大资产负债表来购买债券,似乎形成一个神奇的铁三角,所有人都在家中坐,等着钱从账户来。

在过去半年里,无论是美国人和加拿大人,都真金白银的领到政府的紧急救助金,关键是钱都花掉了,不是在做梦!

那么我们就从政府发钱说起,个人发钱利于消费自然不用提,给企业发钱可不是每月几千块,加拿大小企业可以拿到四万加币的贷款,美国企业可以拿到十五万到两百万美元的贷款!

政府帮助银行维持信贷的做法,确实帮助了经济,当然也帮助了银行。

咱们就不用说美国银行拿到多少好处了,看看加拿大银行在美国赚翻天,就可以猜到美国银行的情况了。加拿大的五家大型银行不仅在本地是金融寡头,而且都在海外有拓展,除了奇葩的丰业银行向南美和加勒比海发展,其他四家银行都坚决的向美国拓展,结果证明,四大银行的做法是非常明智的,不仅有一部分美国的市场份额,而且还有大量的美元现金流收入,这些年来在汇率上大赚一笔。

自从疫情发展至今,美国和加拿大政府都给个人和企业发钱,个人方面自己申请即可,但是企业的紧急救助,则通过银行发给企业,因此银行可以收取一笔不菲的费用。

以TD为首的四家加拿大银行,在处理美国政府给企业发放的贷款过程中,赚取了数以亿计的手续费!

美国政府给小企业的PPP贷款项目,银行在处理过程中可以收取最多高达5%的手续费,这些业务不仅是美国大型银行可以收取,加拿大银行在美国的分支同样可以受理并且赚取相应的手续费。

目前美国银行已经通过PPP项目,向小企业贷出5200亿美元的贷款,根据美国的贷款数据显示,2020年加拿大TD银行将获得2.4-3.9亿美元的手续费,与美国大型银行富国银行的手续费收入相差不远。

可见,政府发钱,不仅帮助银行维持信贷泡沫,还实实在在给了银行好处费!那么,银行方面帮政府做什么呢?首先体现在央行与财政部的双簧。

加拿大央行行长 Tiff Macklem 本周一表示,将会全力以赴维持长债收益率的稳定性。央行表态后,加拿大十年国债收益率暴跌2%,目前在0.58%的历史低位。三十年国债收益率同样下跌,目前只有1%的水平。

仅仅在周一,加拿大央行就购买6000万三十国债,大幅高出分析师预计的4000万!加拿大帝国银行的分析师表示,央行的这个姿态是向市场显示其维稳的决心。

自从疫情以来,加拿大政府给民众和企业发放了天量紧急救助资金,使得加拿大政府的债务达到二战以来的最高水平。这些债务缺口一方面可能通过将来的税收弥补,另一方面将会由财政部发行大量的长期国债填补。

国债市场已经对此显示出担忧情绪,在央行周一表态前,收益率一度上升十个基点,随后才出现暴跌。

加拿大央行周一的发言,无疑是为政府为了发行国债保驾护航,债券市场一旦出现大量的新供给,收益率可能会大幅拉升,加拿大央行会及时出手购买债券人为压低收益率。

TD银行的分析师表示,加拿大央行今天向我们清楚的表明,加拿大央行不惜扩大资产负债表,来帮助政府压低借贷成本,顺利的发行新债券填补赤字和维持经济增长。

不少理性的朋友担心,美联储和加拿大央行这样扩大资产负债表印钱的后果是什么?

这一切表面看来都是因为疫情,但实际上自2008年早就开始了,现在不过是进入另外一个新阶段而已。第一阶段是美联储的资产负债表从2008年前的九千万美元臃肿到2015年的四万亿,历时六年时间。

新的阶段则是2020年半年内就接近七万亿,而且很可能到达十万亿美元的炫目里程碑!今年三月以来的市场大反弹烟花背后,是美联储买入一切的资产负债表疯狂膨胀。

如果您觉得美联储太疯狂的话,看看加拿大央行的资产负债表膨胀速度,就无法用语言来形容了!

央行这样的做法自然是有后果,只不过并不一定是普通人所想象的后果-通货膨胀。

虽然发了这么多钱,印了这么多钱,可是加拿大的通胀近期都是负数,而且关于印钱与通胀的关系,我们在过去十年已经体会很深了,美国和加拿大都没有出现大规模的通胀。

央行疯狂扩大资产负债表后果到底是什么呢?众所周知,美联储和加拿大央行这次危机中购买的主要是债券,这次也扩大到企业高收益债。

因此,我们不难想象,当三月疫情严重时,股票市场出现熔断,恐惧的散户投资者变卖股票换成现金,机构投资者则需要变卖手中的债券去买股票,这个中间产生巨大的缺口,散户的股票越卖价格越低,而机构的债券卖不出去,看着价格下跌,机构资金就是进不来股市

于是,央行购买一切主要的债券,机构获得现金去抄底股市,散户卖掉股票,持有现金去银行存款寻求稳定收益。这样一通操作下来,央行扩大资产负债表的宏观结果是,从市场上抽走了安全资产,例如国债甚至高收益债券,剩下的就是风险资产股票!机构拿到现金去买股票,推高了风险资产价格,散户钱进入银行系统,填补了银行的准备金!央行的做法其实是完美的割了韭菜!

我们看到一轮市场调整下来,美联储和加拿大央行的资产负债表臃肿不堪,市场上安全资产被购买一空,散户投资者自觉自愿的去为银行填补准备金,商业银行不仅没有出现被挤兑的情况,储蓄反而比以前暴增。银行不需要这么多钱,在将资金存入美联储和加拿大央行作为超额准备金!

一场暴风骤雨之后,云开雾散,结果一清二楚,机构持有的股票价格上升了,散户割肉割在地板,现在风险资产买股票的话,价格奇贵,买安全资产债券的话,大部分都被央行买走,剩下的库存不多,只有在债券上抢offer,这种局面是政府最希望看到的:政府赤字是历史新高,既然大家都希望买债券,我们就给大家发债!

从债务管理的角度看,政府可以人为的压低名义利率,使得实际利率呈现负值。长此以往,在银行存款的储户,大部分的钱则通过银行流到债务人手中,这个债务人则是呈现严重赤字的政府!

金融抑制既起到让信贷泡沫免于完全破灭,从而刺激经济缓慢增长的作用。同时又对政府十分有利,因为普通人把钱存到银行,实质利率为负值,对于政府而言,通过银行的媒介,实际上等于消除了基础债务,这是对GIC储户的隐秘征税,并且不会产生高通胀。

在金融抑制的时代里,定期存款的储户放弃了让钱增长的机会,或者说自己画地为牢,而现代银行制度却可以轻松的产生大量的货币信用,让储户的钱跟不上货币流通量的增长。GIC的储户认为自己毫无风险的同时,却陷入了最大的风险。

我们不难看出,央行史无前例的扩大资产负债表,其实是央行和政府联手,将现金为王的散户割韭菜的把戏!那些现金为王的投资者,是该醒醒的时候了!

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