年末投資重在风险控制

0 评论 加国无忧 51.CA 2006年12月14日 14:48 来源:原创 作者:张进

最近帮助一些投资者分析检查他们的投資情况, 大部分投資者回报过去一两年都在10%以上,这得益于加拿大股票市场过去三年高达20%的年平均增长,可喜可贺;但同时也暴露出一些大的隐患,这就是大多数投资者没有构建一个合理的,与自身风险承受力相匹配的投資组合,没有一个有效的风险控制的机制。

投資不控制风险,好比开车没有刹车。不少投资者的投資过分集中在加拿大,北美以外的地域则很少涉及,行业分布集中于金融业,能源,资源矿业等三大行业;有些投資者是百分之百将资金投入某一类型的基金,如能源类基金,稀有金属类基金,收入性基金,分红类基金,虽然持的基金有好几个,看似投資分散了,但仔细分析其基金的构成成分,却大同小异,能源,资源类占大部分,这类基金受行业和经济周期影响特别大,蕴藏的风险也较大。

而作为投資组合中的重要组成部分的固定收益类投資(非GIC)在投資者组合中则很少见。诚然,加拿大股市增长过去三年来超过许多国家和地区,但有句俗话说,人无千日好,花无百日红。目前加国股市已处于高位,下跌的机会比其它国家的股票高。迄今,TSX指数和道琼斯工业指数均增长了14.5%。TSX看来有望突破1万3,000点的大关,尤其是最近上周出现了创纪录新高的收市,主要因为加拿大股市中坚的金融、能源和资源等产业都取得增长。能源和资源两大产业在多伦多TSX指数中占了45%的份额,只要能源和资源的价格出现波动,多伦多TSX指数也会随着波动。而金融股产业今年迄今已增长了近14%,再要它增长,已越来越难了。值得注意的是,从统计数据来看,每年12月份的表现一贯强劲──过去50年中,46年增长,而仅有4年下跌。但这并不意味着来年能保持相同的涨幅。

尽管市场会有大的波动,但持有有效的,多元化投資组合的投資者其投資的波动会小很多。能源和资源类股票在过去几年TSX指数的增长中起了主要作用,若TSX指数出现下跌,也将是能源和资源类股票首当其冲。今年5月初到6月中旬,40天的时间,能源类股票下跌了12%,资源类股票下跌了19%。我们不能控制市场的波动,却能控制我们持有投資产品的质量及分散我们的投資。如果我们投資中这些类别的资产比例过高,需要调整使其结构更合理。那么,我们调整的方向有哪些呢?

增持一定比例的固定收益债券。研究表明,尽管股票的长期平均回报高于债券,但组合中持有一定的固定收益债券能降低风险,稳定回报。因为股票和债券价格的波动受不同因素影响,当股票价格下跌时,债券价格反而有可能上升。债券和股票之间较低的相关性有助于分散风险,减少收益的波动。

适当增加加拿大以外地域的投資比例,享受全球经济增长的成果。许多人认为远离故土,投資到加美以外的地域会增大风险。但事实上,在过去5年以来,以MSCI代表的全球市场指数的波动比加拿大市场的波动要小。另外,多元化投資于全球市场能降低投資的风险。有时加拿大市场的表现会超过其海外市场的表现,有时却落后于海外市场的表现,两者的结合能让收益均衡稳定。诚然,特定地域有特别的风险,如许多新兴市场政治不稳定,经济有较大波动,但其内部治理及融入全球经济体系进程也在加快。80年代,韩国,中国的香港及台湾地区也被认为是高风险的投資区域,但在过去20多年的时间,其经济取得了令人瞩目的成就。加拿大的经济仅占全球市场4%的比例,而加拿大的股票市场主要由资源类,能源和金融类股票主导,在TSX指数中占了近75%的比例。全球性的投資能让加拿大的投資者得益于加拿大不曾拥有的行业的增长机会。

(作者:张进,MA,CFA,金融学硕士,特许金融分析师,十余年证券、期货交易、贷款,保险,基金投资管理与研究从业经历。电话:647-686-6898 更多文章,请参见张进投资理财主页 )

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