监管风暴浪接浪 中国科企跌不休

监管机构周一发布了关于维护外卖送餐员权益的指导意见。图为位于北京的美团外卖送餐员。

周一，中国新一轮监管行动令投资者惶恐不安，大型科技股受到重创，为中国学龄儿童提供线上和线下校外培训的机构股价再次崩盘。

此轮抛售重创了腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Ltd., 0700.HK, TCEHY, 简称：腾讯)等多家公司，腾讯股价大跌7.7%。香港恒生科技指数暴跌6.6%，是该基准指数推出几近整整一年以来的最糟糕表现。教育类股大幅跳水，新东方教育科技集团(New Oriental Education & Technology Group Inc., 9901.HK, EDU, 简称：新东方)在香港上市股票继前一交易日大跌后周一进一步重挫47%。

上周末，中国官方媒体宣布了政府大力减轻校外培训负担的举措，同时监管机构责令腾讯解除一些独家音乐版权。

本周一，政府有关部门发布了关于维护外卖送餐员权益的指导意见，导致美团(Meituan, 3690.HK)股价暴跌14%。美团是中国新一代科技平台之一。与此同时，中国主要科技行业监管机构还要求国内互联网巨头纠正某些反竞争行为并解决数据安全威胁。

中国已开展了一场长达数月的管控大型科技企业的行动，涉及数据安全、垄断行为和金融稳定等问题。最新举措涵盖了校外培训和技术领域，清楚表明中国政府为实现社会和监管目标，即使给市场带来巨大痛苦也在所不惜。

United First Partners的亚洲研究主管Justin Tang表示，整个市场都对中国的法规和整顿措施的走向感到不安，很多投资者并未等着看结果，而是在抛售手中头寸。

马云(Jack Ma)麾下蚂蚁集团(Group Co.)的重磅IPO去年11月被叫停，自那以来，该金融科技巨头一直在按照政府的要求进行整改，将由此成为一家受到严格监管和更多制约的金融控股公司。蚂蚁集团暂缓IPO数月后，其关联企业阿里巴巴集团控股有限公司(Alibaba Group Holding Ltd., BABA, 9988.HK, 简称：阿里巴巴)被处以金额创纪录的反垄断罚款；其他科技公司也被勒令审视自身行为，并提交整改方案。最近，在滴滴(Didi Global Inc., DIDI)赴纽约上市几天后，监管机构将矛头指向了这家网约车巨头。

至少在某种程度上，中国领导人正回应围绕一些行业行为的广泛关切，这些行业已在监管部门的监督往往有限的情况下飞快发展。某些时候，这有可能产生溢出效应，引发更广泛的社会问题。例如，飙升的教育成本被视为阻碍很多家庭生育更多子女的一个因素。

但一些观察人士表示，中国国家主席习近平希望加强对国家和经济的管控也是关键所在。

Enodo Economics驻伦敦的首席经济学家Diana Choyleva说，在习近平领导的政府中，国家安全考量压倒一切，包括经济增长。

牛津大学中国中心(Oxford University's China Centre)副研究员、经济学家George Magnus称，随着最近一系列举措的出台，中国政府和共产党正在迫使企业就范。

Magnus表示，这是系统性地尝试建立国家或党对民营部门的权威，而过去2、30年里，民营部门实际上处于中国经济飞速增长的最前沿。他还称，考虑到这对于民营部门和民营部门创新的遏制程度，他认为中国未来几年会为此付出代价。

官方媒体发布的校外培训新规将迫使面向义务教育阶段学生的现有学科类校外培训机构登记为非营利性机构。新规还将引入收费标准，禁止这些机构上市融资和外资持股，并禁止在周末、公共假期或寒暑假组织学科类培训。

交银国际(BOCOM International)首席策略师洪灏称，监管机构并不介意他们的举措会令教育培训类股票的投资者蒙受损失，鉴于教培行业收费高昂且滋生许多其他问题，推出新规的主要目的是恢复该行业的秩序。

洪灏表示，新规是为了确保孩子们得到适当的教育，而不是要消灭整个教培市场，也不是要摧毁大家的投资组合。

他称，中国政府稍后可能会把注意力转向他们认为监管失控的其他领域，比如医疗健康和房地产。他称，这些领域必须进行最痛苦的改革。

之前对P2P贷款行业的整顿实际上关闭了金融科技实验的大门，尽管一些公司通过多元化发展进入到其他业务领域而幸存下来。去年年底，一位银行业监管高层人士表示，中国的P2P行业已被“清零”。

恒生科技指数周一跌至6,790.96点，与2020年7月27日该指数首日推出时6,774.78点的收盘水平相差无几。这一指数由恒生指数有限公司(Hang Seng Indexes Co.)运营，旨在补充香港交易所运营商为吸引更多科技公司上市和更多投资所做的努力。但自2月中旬达到顶峰以来，该指数已出现下跌，走势落后于一些以科技股为主的美国基准指数。

一些分析师和投资者表示，他们希望中国轮番实施的整顿行动能改善所针对的行业，而不是为了阻碍国内龙头企业发展或阻止企业创新步伐。

法国巴黎资产管理(BNP Paribas Asset Management)的亚洲股票高级投资专家Jessica Tea称，监管收紧应该会有利于领先企业。她认为教培行业现状与此前网络游戏行业遭整顿时相似。