经济只会更糟 5大看点解析中国首季GDP

〔自由财经台北报导〕中国统计局即将在18日公布中国第一季经济增长成果，金融时报报导，该数据不能反映3月底上海封城引发的经济震荡，之前大规模的干扰主要集中在西安以及重要的农产兼汽车生产重镇吉林省。上海封城的冲击效应远大于西安或吉林，因此不管第一季数据有多糟，未来数月只会更糟。

报导说，对于18日公布的官方数据，可就5大面向进行观察。

1.中国当局设定今年5.5%的增长目标有多么实际？

当中国总理李克强在3月5日中国人大会议上宣布该增长目标时，多数的分析师认为目标过于激进，特别是他重申“不搞大水漫灌”的刺激措施，以及“维持宏观杠杆率基本稳定”。

中国2021第4季经济产值较去年同期增长4%，较前一季的4.9%下滑。如今不仅李克强，中国国家主席习近平最信赖的经济幕僚、副总理刘鹤也对中国的经济状况感到忧心，他在3月间进行罕见的干预，以提振投资人对中国经济与市场的信心。

2.清零政策能否胜过对经济的忧虑？

在2020与2021年清零政策的成功已成为习的重要政绩，也是他寻求第3连任党、国与军领导人的正当理由。他一再重申地方官员应达成清零目标。

如今上海每日确诊人数逾2万人、全城封锁没有退场迹象，而其他每日病例数可忽略的城市则采取先发制人的管制与封锁措施，龙洲经讯分析师崔尔南（Ernan Cui）说，中国100大城市中有近4分之3正实施防疫有关的限制措施，这些城市占中国GDP（国内生产毛额）逾一半。

除非习明确表示清零措施进行得太过火，否则中国经济将持续承受苦果，不过近日他重申，该政策不会大幅松绑。

3.对消费的冲击多大？

封锁措施使人们无法出门购买消费性商品、汽车，甚至房屋。在上海3月26日宣布局部封城前，中国的汽车销售已欠佳，3月汽车销售较去年同期下跌近12%，鉴于上海与吉林的封锁，4月的反弹前景不乐观。同时，在3月各地实施封锁措施前，中国的房地产销售已停滞，尽管各地政府采取措施刺激销售，但2月的房价仍较1月下滑。

4.政府会诉诸变相的刺激措施提振经济吗？

中国3月社会融资规模增量达4.65兆人民币，较去年同期飙涨38%，而之前的预测仅增加8个百分点。中国银行3月新增贷款总额达3.1兆人民币，约2月的2.5倍。

5.外国投资人的耐心是否逼近临界点？

中国欧盟商会主席伍德克（J?rg Wuttke）近日警告，中国当局对疫情的应对正“侵蚀外国投资任对中国市场的信心”。调查显示，在中国的德商约一半指称其供应链完全或严重受干扰，3分之1说，其生产运作也遭类似冲击。