“去美元化”风险增加？小摩：市场浑然不觉

外电报导，摩根大通（小摩）分析师在周二最新发布的报告中指出，押注美元在未来几年继续占据主导地位的投资者，忽视了美国政治局势不稳定加剧的风险，以及与中国紧张关系升级的风险。

小摩分析师认为，如果政治紧张局势、全球分裂加剧，这可能会导致贸易和金融的去全球化，在金融领域，这也可能导致“去美元化”。Jan Loeys及Joyce Chang等分析师指出，市场并没有完全反映，美元作为全球储备和贸易首选货币的地位迅速下降的风险，这一过程被称为去美元化。

与此同时，根据国际清算银行（Bank of International settlements）的最新数据，截至5月，美国经济通货膨胀调整后，美元汇率接近历史高位。值得注意的是，该数据还未纳入7月美元的大幅抛售。

根据彭博美元指数显示，美元上周下跌近2%，至2022年4月的低点。

小摩分析师表示，美元贬值的影响及其稳定性受到冲击，将影响到所有资产类别，拉低美元汇率和股票估值，同时推高债券收益率。

不过，分析师也表示，美元作为主要储备货币，在未来10年内被完全取代的可能性相当低。他们认为，随着中国在非美国结盟国家中，逐步扩大人民币(专题)的影响性，“部分去美元化”的可能性更大。

根据国际货币基金组织（IMF）的数据，尽管美元仍是主要储备货币，但美元在国际储备中的份额已从2001年的73%降至2022年的58%。

对于担心美元贬值以及各国之间相互依赖减弱的投资者；小摩建议，在投资组合中减持美元、美股指数、金融股和长期债券，可押注于价值导向的美国股票，这些股票往往“在实际收益率上升的环境中表现优于成长股”。

报告中也指出，政治边缘政策威胁到美国经济，且两党在债务上限问题是争论不休，直到最后一刻才达成解决方桉，在这个日益分裂的国家，这种现象可能会变得越来越普遍。因此，可能威胁美元长期主导地位，首要因素就是美国的政治失调。

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