美联储愈发自信美国能避免衰退 9月或将全年GDP预期翻倍

鉴于夏季美国经济数据保持住了韧性，美联储似乎越来越自信能做到历史上较为罕见的“软着陆”，在控制通胀的同时避免经济衰退。

9月8日周五，纽约联储在暂停两年之后重启了每周对美国GDP的实时估算模型（Nowcast），目前预计第三季度GDP将以约2.2%的年率增长。

前不久，备受关注的亚特兰大联储非官方预测更为乐观，预计第三季度GDP年化增长率高达5.6%，任何超过3.2%的增长率都将是2021年美国从疫情冲击中快速复苏以来的最强季度表现。

有分析指出，近期从消费者支出到住宅投资等多方面强于预期的数据发布后，许多经济学家一直在提高对美国GDP的预测。

高盛本周将美国未来12个月衰退的可能性从20%进一步下调至15%，Santander Capital Markets的美国首席经济学家Santander Capital Markets也称，6月和7月消费者支出强劲，令美国三季度GDP增长5%看似太高，但并非不可能实现。

美国政府将于10月底公布第三季度增长的官方数据，在此之前，华尔街已经开始预期，美联储将在9月20日发布经济预测和未来利率路径的点阵图展望时，将今年美国经济增长的前瞻上调至1.8%或2%，这会较6月时预言的增长1%翻倍，而3月时美联储曾认定今年美国经济将衰退。

咨询机构Inflation Insights的总裁Omair Sharif称，美联储或在9月下调对失业率的展望，但其对经济增长提速的预估，可能导致货币政策官员们将明年降息的幅度预期从100个基点下调至75个基点。

货币市场目前押注9月美联储暂不加息的概率高达93%，基本属于“板上钉钉”，这与美联储官员们的近期言论趋势相符。

例如，美联储“三把手”、在职期间拥有FOMC永久投票权的纽约联储主席威廉姆斯在周四表示，“我们的货币政策已经处于非常好的位置。”

就连偏向鹰派的票委、美联储理事沃勒都在周二评价“过去一周的经济数据非常好”，令美联储得以“坐在这里谨慎行事”，“美油任何迹象表明我们需要尽快采取任何行动。”

不过，美联储即将发布的官员利率意见点阵图，可能会依旧暗示年底之前还有一次加息的可能性。对此，货币市场的押注概率多日来维持在43%左右，代表存在较大不确定性。

包括美联储主席鲍威尔在内的重要官员们都提到，如果经济数据保持韧性，今年不排除还需进一步“稍微”紧缩政策，即还有一次加息25个基点的机会。为了实现软着陆，美联储需要看到美国的劳动力市场和总体需求进一步放缓。

还有官员警告称，过去几年美联储多次被通胀走势的“虚假曙光蒙骗”，应对过早宣布结束货币紧缩政策保持谨慎，因此市场对欧美央行将在更长时间内维持更高利率的预期陡然升温。

不少分析认为，美联储对软着陆的展望不切实际，因为美国四季度经济增长会糟糕得多。

巴克莱银行的高级经济学家Jonathan Millar称，被提前到第三季度的支出将从今年四季度的支出中扣除，另外，在美联储加息至二十二年来最高的持续影响下，年底学生贷款的支付恢复和信贷紧缩也会开始对经济产生负面拖累：

“四季度GDP年化增长率或骤降至0.5%。”

彭博美国首席经济学家Anna Wong也直言：

“我们并不认为第三季度GDP的强劲表现表明软着陆的可能性增加，实际上正相反，我们认为这增加了美国第四季度GDP出现负值的可能性。

由于第四季度将没有类似三季度的推动力量出现，学生贷款支付在经历了疫情三年中断期后恢复，消费贷款拖欠率上升，以及劳动力市场疲软，都可能令第四季度的消费支出不振。”

道明银行集团的高级经济学家Thomas Feltmate称，除了超过2700万美国学生贷借款人将需要开始每月偿还贷款、进而挤压消费者支出，未来几个季度商业投资的泡沫恐将在高利率环境下被挤出，而且当下的信贷状况仍然相当紧张，都指向四季度经济增长会放缓。

华尔街见闻曾提到，两周前，被视为“美联储喉舌”、有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos撰文称，尽管美国通胀已经从9.1%迅速下降到3.2%，但在“四十年来最激进加息进程的最后一英里”，美联储的难题似乎才刚刚开始，内部分歧也越来越大：

当前市场认为美联储可能采取的路径有三种：继续加息迅速将通胀降至2%；维持当前利率水平，花大约3年时间将通胀降至2%；或者干脆提高通胀目标至3%。

Timiraos认为，美联储接下来的决定对消费者、市场和经济将会产生重大影响，也对美联储主席鲍威尔能否实现所谓的“软着陆”，即击败通胀的同时不引发经济衰退产生重大影响。