2024加拿大难逃通胀反弹经济严峻 专家呼吁与美国脱钩利率路径

由于加拿大工资和住房成本高涨，加拿大的通胀问题可能比美国更为严峻。分析师表示，这可能导致加拿大央行必须采取措施，跟随在美联储之后，开始启动降息周期。

与最近美国经济强劲增长形成对比，加拿大经济正与衰退边缘。这已经开始在经济中释放出一些闲置产能，比如失业率升高，这是控制价格压力的关键因素之一。

但分析师表示，加拿大特有的原因，如生产力下降、移民创纪录以及工会化程度相对较高的劳动力市场，可能阻碍通货膨胀降到加拿大央行2%的目标。

加拿大对于降息的步伐较慢可能有助于支撑加元。这也可能推迟经济的复苏，并让负债累累的家庭感到失望。其中许多家庭今年需要以更高的借款成本续签他们的抵押贷款。

丰业银行的资本市场经济主管Derek Holt表示：“我仍然认为在未来的整个周期中，加拿大的通胀风险比美国更高。”

"加拿大和美国之间存在明显的差异，我认为市场没有充分认识到这点。相比较目前的定价，应该更多地区分开美联储和加拿大央行的利率路径。”

货币市场预计，美联储将在3月转向降息，而他们倾向于在4月时看到加拿大央行首次降息。

周二的数据显示，加拿大12月通货膨胀率反弹至3.4%。这与美国的通货膨胀率相匹配，但加拿大上个月的工资增长要高得多，达到5.7%。

高度工会化的劳动力

Holt说，由于集体谈判协议锁定了多年工资解决方案，工资增长可能会缓慢放缓。加拿大近30%的劳动力加入了工会，远高于美国10%的水平。

生产率下降往往会推高单位劳动力成本，从而加剧工资上涨带来的通胀压力。加拿大的生产率在去年第三季度继续下降，已经是连续第六个季度的下降。

蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）首席经济学家Doug Porter预计，到2024年，美加两国的通货膨胀情况将相当相似，但他对加拿大的情况更为谨慎。

Porter说："如果我必须说风险在哪里，我甚至可以断言。由于薪资压力和楼市因素，加拿大今年的通胀问题可能会更加棘手。" 

抵押贷款利息成本是加拿大住房通胀的一大驱动因素，但另一个因素是移民的快速增长加剧了住房短缺。加拿大第三季度的人口增长速度是自1957年以来最快的，这几乎完全归功于新移民。

上月，加拿大央行呼吁进行政策改革，以刺激更多住房建设，并减轻住房短缺对通胀造成的压力，尤其是在移民数量达到创纪录水平之际。美联储将于1月24日做出利率决定并更新其经济预测。

道明证券（TD Securities）首席加拿大策略师Andrew Kelvin表示：“我们最终将达到与美国相同的水平，但我们确实认为，在美国降息后，加拿大也将在几个月后跟进。”