就怕“这件事”炸开 北京痛下杀手

中国人行（央行）最近盯上债市多头，除了许多国有行库被要求抛售公债外，也对江苏四家农商行涉嫌违规“炒公债”展开调查，江西省农商行部分公债结算一度被取消。外媒直言，中国遏制债券市场反弹的最新举措，表明当局对金融稳定感到担忧。

综合外媒报道，中国房市及股市低迷导致“资产荒”，加上经济承压等因素，使得中国国内资金集中涌入政府公债市场，炒公债的主力以农商行等中小型银行为主。

根据中国银行间同业拆借市场（NIFC）统计月报数据显示，2024年6月，城市商业银行现券市场交易金额为9.19兆人民币（以下同），仅次于证券公司，较2023年同期年增1.9兆元；农村商业银行和合作银行成交金额为7.55兆元，以成交金额规模位列股份制商业银行之后，年增1.48兆元。

资金涌进公债市场，造成2024年以来中国公债殖利率持续下行（殖利率与债券价格成反向关系），目前10年期公债和30年期公债的殖利率水准较年初分别下降约35BP和45BP左右。

传出中国监管机构严控农商行炒公债，除了江西省农商行部分公债无法成功结算外，江苏四家农商行也因涉嫌违规“炒公债”遭调查，监管机构继续采取强力措施为“债牛”降温。

随著中国人行（央行）再度就债市风险发出警告后，Wind资讯数据显示，自2010年以来，中国10年期公债殖利率在8月初跌至全年历史新低后，近几天突然走高。

CNBC报道，中国遏制债券市场反弹的最新举措，表明当局对金融稳定感到担忧。保险公司和机构投资者纷纷涌入中国债券市场，部分原因是中国缺乏投资选择，房地产市场暴跌，而股市则难以从多年低点恢复。

Natixis 分析师 Garcia-Herrero 表示，这些因素使得中国央行对债券市场的干预，远比北京的其他干预措施（包括外汇干预）更为重要，他们所做的事情非常危险，因为损失可能是巨大的。

他表示，“我只是担心事情会失控，发生这种情况是因为没有其他投资选择，就剩黄金或主权债券。像中国这么大的国家只剩这2种选择，没有办法避免泡沫，除非开放资本帐户，否则解决方案不存在。

Abrdn 的 Goh 表示，一家（中国）当地银行取消债券结算的消息，令大多数人感到震惊，显示中国政府绝望。但Goh认为，这不足以影响外国投资者的信心，他原本预期央行会以某种方法干预债市。