重磅警告：央行不会再降息！关税冲击下，加拿大通胀恐再飙

加拿大前央行行长史蒂芬·波洛兹（Stephen Poloz）警告称，市场不应盲目预期央行会进一步降息，因为央行未来的主要关注点仍将是关税带来的通胀风险，而非经济疲软本身。

波洛兹现为Osler, Hoskin & Harcourt LLP的特别顾问，他在周二一场网络研讨会上表示：“央行关注的核心通胀指标最近有回升的趋势”，“政府实施的反制关税将在未来几个月推高通胀。”

今年4月，加拿大通胀率为1.7%，但核心通胀指标已达到3%及以上。

6月4日，加拿大央行连续第二次将政策利率维持在2.75%，并正评估关税对加拿大经济的影响。

加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）表示，目前尚未在公布的消费者物价指数（CPI）数据中看到反制关税的影响，但预计未来几个月将逐步显现。作为回应，加拿大政府对约600亿元的美国产品征收25%关税，某些产品可获豁免。总理卡尼（Mark Carney）也已暗示可能还会进一步加征反制关税。

吸取疫情教训

波洛兹指出，央行在后疫情时期吸取了“沉痛教训”，当时通胀远超预期，而行长麦克勒姆曾称通胀是“暂时性”的。

“当时央行说‘别担心，这是暂时现象’，结果‘暂时性’持续了两年，”波洛兹说，“吸取了这个教训后，央行未来将更加关注通胀风险。”

今年一季度，加拿大经济增长2.2%，主要是因为企业提前备货以应对特朗普总统宣布的加征关税政策。但麦克勒姆预计第二季度经济增长将明显放缓，许多经济学家也预测今年加拿大将陷入衰退。

5月份失业率攀升至7%，关税不确定性持续抑制企业招聘需求，制造业近几个月出现大量裁员。

波洛兹指出，劳动力市场恶化是“衰退信号”，预计未来几个月受关税影响将有更多裁员。这将成为加拿大央行关注的问题，但他指出，政府已表现出通过财政政策应对关税冲击的意愿，而央行可以继续专注于维护价格稳定。

降息可能推高通胀

他进一步指出，央行是否降息，将取决于经济放缓的具体原因。

“如果仅是因为不确定性导致企业暂停投资、收缩支出，那降息或许有帮助，”他说。

“但如果是关税造成了更长期、结构性的问题，那么货币政策可能无效。”

波洛兹说：“在这种情况下降息只会刺激需求，但供应端无法跟上，反而可能进一步推高通胀。”

“市场不应想当然地认为央行一定会降息，”他补充说，“你看欧洲央行（ECB）虽然降息了，但欧洲并未对关税采取反制措施，因此他们面临的通胀风险低于我们。”

与此同时，特朗普发起的贸易战仍将继续带来不确定性，企业投资也将持续回落。波洛兹表示，未来几年，全球收入可能因特朗普的关税政策减少高达40万亿美元。

在财政政策方面，波洛兹认为自由党政府最近宣布的国内贸易改革、国防支出增加、大型项目立法以及将加拿大打造为“能源超级大国”的表态，是“良好开端”。他表示，看到企业董事会的乐观情绪在上升，但西部地区仍然保持合理的谨慎态度。

加拿大总理卡尼表示，政府将在秋季提交预算，并承诺改变预算呈现方式，将运营支出和资本支出分开列示。这一做法受到一些批评，认为可能会降低对赤字的透明度。

波洛兹评论说：“当一个人提交预算时，不能说‘我们做这些事，经济就会增长，结果不会导致赤字’。”

“通常的做法是说清楚你打算做什么，然后当然要‘交叉手指’祈祷计划奏效，经济变大，政府收入增加，赤字自然消除。”

“但我们也知道，有些投入对于经济增长至关重要，它们的回报是有保障的。”