美国关税重压之下，加拿大经济为何还能体现出一些韧性？

尽管美国总统唐纳德·特朗普再度挥动关税大棒，对加拿大商品加征35%关税，加上此前针对钢铁、铝、汽车和铜等产品的重税，加拿大经济仍表现出一定韧性。不过，经济学家和央行警告，尽管短期未现崩盘迹象，长远来看，增长潜力已受到实质性压制。

据本地英文媒体多伦多星报报道：加拿大央行行长麦克勒姆（Tiff Macklem）上周表示，加拿大经济“有一定韧性”（resilience），能够在面对日益升级的美方关税压力下保持稳定。但他也坦言，这种压力正在对企业信心、投资和出口带来实质性影响。

根据加拿大统计局上周四公布的数据，尽管4月和5月的GDP略有下滑，但6月预计实现反弹，若预估准确，第二季度整体经济将实现零增长。TD银行经济学家厄科拉奥（Marc Ercolao）指出，这种表现“出乎意料地强劲”，比许多机构数月前预测的大幅下滑情形要乐观得多。

“我们避免了最糟糕的情况，”厄科拉奥说。

数据显示，加拿大经济过去六个月基本停滞。制造业和运输等出口导向行业受到重创，而服务业则保持相对稳健。尽管失业率升至近7%，就业市场在非贸易敏感行业仍显示出一定活力。

加拿大央行本月维持基准利率在2.75%不变，为连续第三次按兵不动。分析认为，如果央行认为关税对经济构成更大风险，可能已考虑降息。

在经济应对方面，联邦政府宣布了一系列支持计划，帮助受关税影响的行业工人，并加快国防和基础设施支出，以刺激经济。

尽管如此，麦克勒姆承认，即使关税维持现状，加拿大经济的“增长路径将永久性下移”。央行在货币政策报告中指出，若目前的关税结构持续存在，2025至2026年期间的年增长率将比无关税情境下低约0.5个百分点。

与此同时，满银（BMO）首席经济学家波特（Doug Porter）认为，新一轮35%关税的实际影响可能低于预期，因为许多出口商品仍享有《美加墨协定》（CUSMA）下的豁免。BMO估算，目前实际关税水平仅约为7%，略高于此前的6%。

不过，波特警告，35%的关税可能成为2026年《CUSMA》重新谈判时的“谈判筹码”。若新协议未能达成，该税率或将全面生效，带来更深远冲击。

央行还列出更严峻的“关税升级”情境——如果美国取消加拿大在《CUSMA》下的豁免并同步提高全球关税，加拿大GDP到2027年将进一步下滑1.25%。波特称，这虽“肯定严重”，但“尚非灾难性”。

前文提到的TD经济学家厄科拉奥总结道，尽管早前对关税带来的打击充满担忧，但由于美方政策节奏断断续续，加方企业获得了调整时间。“这为我们争取了缓冲空间，减轻了冲击。”

不过，他也提醒，“这场关税战还远未结束。”