纽约时报：全球熊市的恐慌来自哪里？

一种恐慌在全世界游荡。星期一全球市场暴跌，以及可预期的美国市场在周二的暴跌，带来了对时隐时现的衰退前景的新关注。一些分析人士认为导致全球市场下跌的大抛售，主要是由恐慌而非事实推动。

“我不认为这是根本事实的反应。”独立分析师爱德华兹亚德尼说，“面对信贷危机，全球经济的恢复迹象非常明显。”但亚德尼警告，在恐慌的时代，很少有人注意真正的事实，比如美国紧俏的工作市场以及新兴市场外汇储备的强劲增长。其结果就是恐慌性抛售以及全球衰退的前景，“人们正在创造他们希望避免的金融动荡，” 他说。

其他分析人士认为，让这次调整显得更危险的是，进行抛售的不是那些张皇失措的小户，而是那些发现资产贬值导致他们自己无力再承受这些有价证券的风险基金和投资银行。著名黄金贸易商詹姆斯·辛克莱尔说，“这会对公众带来重大影响。这很严重，需要采取紧急经济措施。”

实际上，大多小投资者并没有直接投资给那些让华尔街最受尊敬的头脑名声扫地的证券公司。但他们对花旗以及梅林的投资却暴跌，现在市场动荡导致更广泛的股票受影响，将让那些本已感受到楼市贬值的很多人又面临财富的进一步消失。

而一个要求匿名的大投资者说，星期一的暴跌是对布什政府刺激经济方案的直接回应——这个方案既不充分但又反映了美国经济的弱点。“市场从14000点掉到12000点是一回事，”他说，“但如果美国总统说我们病了，那你就不能忽视了。”

（原题：投资者的恐慌合理吗）