加拿大经济四季度意外萎缩，全年增长创疫情以来最慢，央行或降息

加拿大统计局周五公布的数据显示，由于企业大量消耗库存而不是生产新商品，加拿大经济在2025年第四季度出现萎缩，表现远低于市场预期。

数据显示，2025年10月至12月期间，加拿大国内生产总值（GDP）按年化计算下降0.6%，而上一季度经济增长率经修正为2.4%。此前，经济学家普遍预测第四季度经济将保持持平。

统计局表示，这一结果使加拿大2025年全年经济增长率为1.7%，这是自2020年疫情导致经济下滑以来最慢的年度增长速度。尽管出口、家庭消费和政府投资对经济提供了一定支撑，但仍不足以抵消库存大幅减少对经济造成的拖累。

数据显示，企业在第四季度从库存中提取了234.6亿加元的商品，几乎与2024年第四季度相当。当时企业为了赶在美国关税实施前供货，也曾大量动用库存。统计局指出，在第四季度之前的两个季度，企业一直在增加库存，而第四季度则明显转为消耗库存。

除了库存减少之外，住宅投资下降也是拖累经济的主要原因之一。数据显示，包括公寓、共管公寓和独立屋在内的住宅建设投资，在第四季度按年化计算下降了4.4%。

不过，部分经济领域仍然保持增长。加拿大第四季度出口增长了1.5%，高于第三季度0.9%的增幅，主要受黄金出口增加推动。同时，家庭消费增长0.4%，而上一季度为下降0.2%。整体资本投资增长0.8%，主要受政府增加武器系统投资带动。

按月计算，加拿大经济增长0.2%，高于前一个月的零增长。统计局指出，月度GDP是根据工业产出计算，而季度GDP则基于整体支出和投资计算。

此外，统计局初步估计，加拿大经济在2026年1月可能陷入停滞状态，但该数据仍可能进行修正。

在今天公布的GDP数据低于预期后，金融市场开始押注加拿大央行今年可能再次降息，虽然概率不算很高，但也不容忽视。

根据彭博社追踪的隔夜指数掉期数据，市场目前预计，加拿大央行在7月15日议息会议上降息0.25个百分点的概率接近40%。

目前，加拿大央行的基准隔夜利率为2.25%。央行通常只会以每次0.25个百分点的幅度调整利率，但市场在预测未来利率时不会严格按照这一幅度计算。

当前交易员预计，到今年7月隔夜利率将降至约2.188%，到9月可能进一步降至2.170%。

这表明市场普遍认为，加拿大央行今年仍有一定可能重启降息周期，以应对经济增长放缓的压力。