通胀要回来了！加拿大油价月暴涨21%创76年纪录，物价要跟着涨

随着伊朗战争冲击全球石油市场，上个月加拿大人告别了低油价，迎来了更高的通胀。根据BMO资本市场的数据，3月油价出现了有记录以来最剧烈的上涨。该行警告称，这将大幅推高消费者价格指数（CPI），甚至还未考虑能源价格上涨向其他商品和服务传导的溢出效应。

加拿大刚刚经历历史最大油价涨幅

加拿大CPI与汽油CPI变化（百分比）。估算的汽油价格变化以约21%的水平用红线标出。

加拿大或许拥有大量石油，但全球大宗商品没有“熟人价”。虽然伊朗战争只直接影响海湾地区的石油出口，但市场是高效的。这意味着面对供应短缺的全球买家，会影响任何可以出口的加拿大石油供应。结果是，加拿大人突然面临更高的油价。

BMO首席经济学家Douglas Porter解释道，“……加拿大汽油价格在3月预计将上涨约21%。这将成为自1950年有记录以来最大单月涨幅”。

在短短一个月内上涨21%，将成为加拿大历史最高纪录。该行指出，此前的纪录是1983年6月的19%涨幅，而2022年2月至3月期间（俄罗斯入侵乌克兰时）曾接近这一水平。

飙升的油价不仅会冲击加拿大人在加油站的支出，还将对通胀产生重大影响。

油价冲击后，加拿大CPI将上升

由于能源价格（主要是石油和天然气）下降，加拿大整体CPI在最近几个月表现出异常疲软的增长。2月CPI被压低了0.8个百分点，主要是由于取消消费者碳税带来的基数效应。伊朗战争的影响预计将远远抵消这一基数效应。

Porter解释道，“在CPI中占比为3.2%的这一因素，仅此一项就会将3月消费者价格推高接近0.7个百分点。而这还未包括对燃料油、柴油、化肥以及最终食品价格的溢出影响。随着油价在3月末维持高位，即使冲突出现有利转变，也不要期待4月会迅速缓解。”

这一对CPI的推动还叠加了碳税基数效应的结束，该效应原本将在4月体现。加拿大央行估计，这一变化将为CPI增加0.7个百分点，这意味着两者叠加，到4月底可能使整体CPI上升1.4个百分点。

加拿大央行不太可能将这一突发的CPI上升直接视为加息的理由。央行通常关注由需求过剩引发的通胀，即经济中过多资金流动所导致的通胀。

在当前情况下，CPI上涨是由于外部冲击，这将减少可支配收入。因此，随着消费者被迫将资金从其他消费领域转移，整体通胀将上升。如果问题不能迅速解决，这意味着物价上涨的同时，经济将承受下行压力。

当前局势并不意味着更低的房贷利率即将到来。固定利率房贷取决于基准债券收益率，而投资者期望获得超过通胀的回报。随着五年期政府债券收益率较去年上升55个基点，如果没有更严重的经济拖累，借贷成本下降将是非常令人意外的。