加国房市发出自上世纪90年代大崩盘以来前所未有的警告信号

加拿大的楼市低迷正式结束了——至少在一小部分买家看来如此。对于其他加拿大人呢？则并不这么认为。

加拿大地产协会（CREA）数据显示，5月全国房价上涨，但成交量和新增挂牌数量双双下滑，使得市场比去年略趋紧。不过，当前的需求平衡处于自90年代初楼市危机以来未曾见过的水平。

5月，典型住宅价格环比上涨0.23%（+1,500加元），达到667,700加元，连续第四个月上涨。尽管如此，房价仍比去年同期低4.12%（-28,700加元），较2022年3月创下的历史高点下跌20.6%（-173,600加元）。换句话说，虽然市场出现正向动能，但距离真正的复苏还有很长的路要走。

房价上涨并非销售带动。5月全国成交49,525宗，同比下降5.1%。这一降幅使得今年5月的成交量创下至少20年来同期新低。通常5月是市场的季节性高峰，但今年的表现远低于预期。

成交下滑幅度尚不及新增挂牌的降幅。5月全国新增挂牌101,270宗，同比减少7.9%。降幅虽大，但鉴于去年创下历史新高，库存减少并不值得恐慌。要追溯到2017年，才有过挂牌量更高的5月。当年挂牌激增正值安省实施非居民购房税之前。

新挂牌降幅大于成交降幅，相对需求被拉升。5月全国销售与新增挂牌比（SNLR）为46.4%，较去年提升1.3个百分点。从大盘看，这一比例被视为与需求规模相匹配的平衡市场。但需要注意的是，业内指导标准仅提供大致概览，真正值得留意的是偏离常规区间的信号，这次的情况正值得关注。

SNLR落在如此区间的情况极为罕见，因此所谓“平衡”未必真的平衡。除了今年5月和2025年5月，最近一次5月SNLR低于50%还要追溯到1995年。这一比例与90年代初加拿大上一次房地产危机时极为接近，值得业内和民众警惕。