央行大幅降息 商业银行利率仍居高不下

自去年10月全球金融危机爆发以来，央行在短短的两个月内便把利率从3%下降到了现在的1.5%，降幅为历史之最。此外另据最新消息，联邦央行在今天（周二）的议息会议上将利率再次调低50个基点至1.0%。

从理论上来说，国家的商业银行应该和央行的利率政策步调一致。可是，尽管央行已经把利率降到了50年来的最低点，但本国各大商业银行的借贷利率仍然居高不下，尤其是商业贷款和房屋按揭贷款，其利率居然比金融危机发生前还高。以5年期固定按揭为例，上周本国4家最大银行的利率仍达6.75%，而在央行利率和银行利率均高的2004年，同样按揭方式的利率也不过6.35%。

本国各大银行的做法让政府很是无奈，虽然联邦财长费拉狄曾一再呼吁本国的商业银行降低信贷门槛，而银行业者却似乎给财长“软钉子”碰：一方面好言回应政府的要求，一方面又收紧信贷政策，调高个人和企业的贷款利息和费用，让他们本已捉肘见襟的财务状况更加举步维艰。

而民众对银行的举动更是愤怒。据加拿大消费者协会（The Consumers Association of Canada）的发言人克兰(Bruce Cran)透露，最近该协会接到针对银行的投诉电话陡然增多——都是抱怨银行没有紧跟央行利率步调而降低按揭利率的。

目前，本国银行的“最优惠贷款利率”（prime lending rate，指银行给最重要或信用度最佳的客户放贷的基本贷款利率，而对普通客户通常要高一些）为3.5%，虽然是历史的最低点，但是仍然比央行1.5%的利率要高很多；而银行对商业贷款的利率更让人觉得“糊涂”：据不少公司报告说，虽然联邦一再呼吁央行降低利率，但是他们的贷款利息却不降反升，这让公司本来就吃紧的财务状况更加艰难。

例如加拿大独立商业联会(Canadian Federation of Independent Business)执行总裁斯威夫特女士(Catherine Swift)表示，该协会不少会员忽然被要求支付更多利息，这让人很不解。斯威夫特还表示，银行现在的举动分明是在四处筹钱，而不是像联邦政府和央行所呼吁的那样，降低信贷门槛，给本国的商户和民众减压。

来自银行的说法

对于用户的抱怨，银行方面很快给予回复。加拿大银行家协会(Canadian Bankers Association)的副主席坎贝尔女士（Terry Campbell）表示，银行现在目前也面临着很大困难，不降低利率完全是迫不得已，而不是和客户过不去。

她解释道，为了可以给民众提供贷款，银行须首先自己去市场上借钱，这笔借钱的利息再加上银行本身的运作成本便是决定本国商业贷款利率的主要因素。自金融危机爆发以来，银行一直在尽量降低运作成本，以免把压力转移到顾客身上。可是，去市场上借钱的这个成本是银行无法改变的，因此利率下不下来绝非银行的责任。坎贝尔女士还指出，在去年10月份的时候，5年期固定按揭率还为7.2%。言下之意，现在银行6.75%的按揭率已经很低了。

而道明银行首席经济学家德拉蒙德(Don Drummond)则指出，人们对货币政策有认识上误区，其实央行利率的高低并不是本国商业银行和金融机构利率的主要决定因素。

他接着解释道，所以央行利率1.0%只是指“隔夜拆息率”，是短期贷款的利率，它表示商业银行可以以较低的利率从央行短期借款。然而，这只是占了用于金融操作和信贷的机构间拆借的一个很小的部分。长期的借款，则需要相应的金融抵押，利率也不那么低。现在正值金融危机，债券和金融市场又存在很大的危险性，这使得银行很不好操作。

关于今日联邦央行新利率出台后，本国的商业银行是否会紧跟央行的步调，德拉蒙德则表示要决定于金融市场上基金成本。此外，目前众银行还没有接到消息说联邦会采取强制政策勒令他们降低贷款利息，因此银行仍然有比较大的制定利率的自由度。

皇家商业银行首席经济师赖特（Craig Wright）则暗示本国银行未必会紧跟央行一同降息。他表示，首先国家的货币政策一般有一个12个月到18个月的滞后期，所以央行现在的降息举措至少要到今年的10月才能渐渐体现出来；其次，本国现在面临的经济问题是世界性的金融危机，单靠加拿大央行的政策无法起到相应的效果。

赖特还指出，央行的减息虽然可以帮助在主要利率的基础上降低短期利率，但如果央行不制定长期的宽松货币政策，金融市场的情况或许会更糟。

业内经济学家的看法

虽然银行业内人士一幅有苦说不出的样子，但是还是有不少经济学家对他们的说法表示了质疑。如西安大略大学的经济学教授佛洛斯特（Steve Foerster）则指出，现在本国的商业银行保持较高的利率并非是因为没钱，而是为了维持一定的“盈利率”（profitability）。

他指出，银行必须在取悦顾客和取悦股东（shareholders）之间做出平衡，两边都不能得罪。据悉，2007年本国商业银行的利润为195亿元；2008年的数据还没有出来，但是目前正值金融危机，银行盈利肯定不会有去年这么高。因此，为了不让股东们太过恼火，他们只好作出不降利率的决定。

不过，银行维持盈利率未必对民众一点好处也没有。佛洛斯特指出，银行保持盈利至少可以保持金融投资市场的稳定，这对本国人民是有长远好处的。此外，安省城镇雇员退休系统(Ontario Municipal Employees Retirement System)中大约有15%的投资是在银行系统中，而个人养老金（pension）和购买RRSP(注册退休储蓄计划)投资的盈利也要需要银行维持一定的盈利率才能实现。