全球陷入通缩梦魇:多国CPI接近10年最低

自去年7月达到峰值以来，国际油价已经下跌了约三分之二，而多国消费者物价指数（CPI）也接近10年来的低点，这一度引发了全球对通货紧缩的担忧。从最近的数据来看，欧美等发达经济体所面临的通货紧缩的风险仍在加剧，而金融系统震荡和走势蹒跚的经济却在助长发生通缩梦魇可能的蔓延。

3月12日欧洲公布的生产者物价指数（PPI）为2004年1月以来的首次下降，表明欧洲发生通缩的风险不小，欧盟统计办公室当日公布的欧元区1月出厂价格下跌了0.5%，而就在去年12月，这一指数还上涨了1.2%。作为欧洲最大的经济体，德国1月的PPI出现连续第四个月的下降，而德国1月制造订单数量也较前一个月下降了8%，不仅是之前经济学家预期的4倍，更是德国历史上的最大降幅纪录。

欧洲央行行长特里谢在3月5日曾表示，欧元区出现通货紧缩的风险非常低。而央行货币委员会的另一位成员Axel Weber称，如果出现明显通缩风险的话，央行需要采取另外的措施来应对。但法国巴黎银行的Speranza认为，欧洲央行低估了通货紧缩的可能性，他说：“我认为存在这一风险，而且比央行预计的要大。”他称，疲弱的PPI表明通胀压力已经大为减轻，虽能减轻消费者的压力，但在德国和法国他们已经发现不仅能源价格大幅下降，几乎所有的核心产品价格都出现了下跌。

欧洲央行预计今年欧元区的通胀率仅为0.4%，大大低于2%的目标水平。而英国央行3月12日发布的调查显示，由于经济正在经历30年来最严重的收缩，英国消费者预计明年的英国通胀水平将降至自2005年5月以来的最低。英国政策制定者预计，2011年初通胀率将下降至0.3%,低于政府设定的1%的目标水平。

美国的物价水平在2008年的大部分时间就已经呈现疲软，但直到经季节性因素调整的CPI在11月份下降1.7%之后，政府决策者才开始公开表露对通货紧缩幽灵的担忧。当月美国物价下跌导致折合成年率的三个月期核心CPI（不包括食品和能源价格）仅仅上涨了0.1%。

正如旧金山联邦储备银行当时所解释的，“当核心消费者价格指数低于1%时，没人能够确定当前是处于低度通货膨胀还是温和通货紧缩状态。” Capital Economics首席经济学家Paul Ashworth却表示，随着未来失业率迅猛上升，资本市场陷入动荡，相当多的状况都指向了通货紧缩。唯一能指望的事就是决策者们能够采取果断措施，预先化解这一问题。

而今年美国1月份与上年同期相比的通货膨胀率为零，这是半个多世纪以来的首次。但美联储主席伯南克在上个月表示，美国通胀率将保持在很低的水平一段时间，但他预计不会出现通缩。而摩根士丹利首席经济分析师Richard Berner在上月的报告中指出，美国政府的零利率政策和宽松的信贷政策降低了通缩的可能性。他表示，由于工厂开工率降低削弱了定价能力，投资者不能完全忽略通缩的风险。半年期统计数据显示，CPI核心通胀率已经下降至1%，几乎接近2003年初的水平以及上世纪60年代的历史低点。报告指出，未来通货膨胀和市场风险的不确定性将增加。市场的不景气将使得通胀率走低，政府的援助计划又将使得通胀率走高。