美国“二房”发飙 上月股价大涨230%

美国政府把房利美（Fannie Mae）与房地美（Freddie Mac）两家房贷公司从崩溃边缘拯救出来后，时隔一年，「二房」依旧得仰赖政府救济才能苟延残喘，但两家公司的股票上个月却都大涨逾230%。

二房去年9月被政府接管以来，接受960亿美元的公帑救济，否则可能早已破产，需要房贷的数百万美国民众也将告贷无门。

然而，二房的前途依旧问题重重，纳税人将继续为纾困二房花钱。

去年9月6日，二房股价跌落低谷，再也筹措不出资金填补飙升的亏损后，政府被迫接管。一年后，政府在两家公司都掌控近八成的股权，但偿款违约与房屋法拍事件持续激增，二房的「房」事困扰也没完没了。

以往，欠缴房贷款逾三个月的屋主比率通常不会超过1%，如今房利美客户的违约率已逼近4%，房地美也突破3%。

房利美的不良贷款到6月时已逼近1,710亿美元，并提行550亿美元的备抵损失，而房地美的问题房贷高达780亿美元，但提行的准备金额只有250亿美元。

讽刺的是，这两家堪称美国最糟的金融公司，却是最活蹦乱跳的股票。4日房利美股价收1.77美元，房地美收1.97美元，累计8月份分别激涨232%和269%。

FBR资本市场分析师米勒说，二房大涨没有实质理由，背后应是空头卖方被轧空，以及投机客臆测将实施合并股票所致。

巴克莱资本公司预测，两房需要的纾困金额将在1,600亿到2,000亿美元之间。多数分析师预期这些钱恐怕一去不复返，即使能还，也是遥遥无期。

彭博专栏作家魏尔（Jonathan Weil）分析，房利美至6月底止的普通股净资产公平价值（fair-value）为负1,226亿美元，房地美为负1,381亿美元，合计为2,600亿美元的大黑洞，「这种天文数字只有联邦预算赤字才看得到」。

二房财报的可靠性也受质疑。上季二房财报计算每股净损的基础将尚未发行为股票的政府认股权证计算在内，换言之，大大稀释了亏损的程度。按照4日的收盘价，以及包含认股权证在内的普通股数计算，房利美与房地美的市值分别为78亿美元与53亿美元。

但若依照流通在外的股票数计算，房利美与房地美的市值将大幅缩水至15亿美元与11亿美元。