家庭债务令央行陷入是否加息的两难境地

(本网综述) 本周二，联邦央行将再次举行新一轮的议息会议。经过了连续三次的加息之后，大多数业内专家都相信，央行将至少在今年剩余的时间里停止加息。分析人士指出，随着本国经济陷入缓增长、居民债务大幅上升，央行已陷入了两难境地：无论是否加息，都可能会经济产生负面影响。

央行是否加息的两难境地

据本地某家金融媒体于上周进行的调查，所有41名受访的业内专家全数预期央行将维持隔夜拆款利率在1.0%不变。

很多受访的专家也表示，央行仍不安于利率处于1%的低点，因此还有升息的倾向。然而，由于美国经济不稳，且本国增长和通膨前景疲弱，央行可能会重申将“谨慎考虑”进一步升息。按专家们的平均预期，到明年5月时利率可能将升至约1.25%；而明年年底时的利率可能在2%左右。

央行行长坎尼

另据丰业银行（Bank of Nova Scotia）隔夜指数掉期数据，投资者上周末猜测加拿大央行19日会议加息25个基点的可能性为9%，比一个月前的40%大幅下降。

丰业资本（Scotia Capital）首席汇率战略师萨顿（Camilla Sutton）表示，即使央行从国内的因素考虑想要加息，外部因素也将促使它停顿。这些外部因素包括：比如央行不愿意与美国的货币政策相差太远，美元疲软也将阻碍加拿大的增长等等。

萨顿预测，央行将“冻结”升息9个月，要等到2011年第三季度才再次开始加息。

对本国居民来说，冻结利率将减轻家庭的负债压力。可是，过长的低息期也会带来一个问题：它会吸引本国家庭继续借债，从而陷入更深的债务深渊。

上个月，联邦央行行长坎尼（Mark Carney）曾连续警告，本国家庭的平均债务已经达到了可支配收入的146％，创下了新的历史纪录。如此高的利率让央行不得不减缓升息的步伐，可是如果一直保持低利率，很多人根本不会意识到自己已经过度借贷，还会继续借钱消费。

麦基尔大学教授Chris Ragan评论，坎尼行长在讲话中一直试图传递出一个双面的信息：在先前经济不景气、利率较低的时候，一些人过度消费、欠债太多，利率上升将给他们带来很多问题，所以因该趁现在赶快还债；可是，还有一些人则过度谨慎，央行又想让他们大胆出去借钱消费、推动经济。

未来经济增长率将放缓

同时，央行可能在议息报告中继续下调对2010年和2011年的经济增长预估。据专家预计，由于美国经济疲弱、本国出口业景况低迷，央行可能将把今年增长预估在7月时预期的3.5%的基础上有所缩小；也可能将2011年增长预估由2.9%缩小；不过又可能维持2012年经济增长预估2.2%不变。

由于经济增长较预期缓慢，央行也可能延后预期的经济恢复产能满载时间。央行在7月报告中预期经济在2011年底恢复产能满载，但现在预期时间可能延后至2012年。

通胀方面：央行可能维持基本通胀持续较预期略为疲弱的观点。

此外，央行或再次提出“加元持续升值”可能使增长放缓这类的言论，但这可能不是这次报告的重点。据悉，加元兑美元上周突破平算线，为今年4月来首次。在2009年和今年稍早汇价处于当前水平附近时，联邦央行曾反复警告加元汇率升值是复苏的主要风险，但是近几个月内并未对汇率走升表示忧虑。

加元走强不完全是坏事：它可以帮助企业从国外购买先进设备，这将提高生产效率。不过，如果加元兑美元上升地太快，它将令刚刚复苏的经济冷却，尤其给制造业带来负面影响。