RMB新高全年升近3%：明年升势现分歧

人民币兑美元在圣诞假期后首日创新高，今年人民币汇率中间价已39次刷新2005年汇改以来纪录，截至昨日的全年累计升幅也已升近3%，升势比去年的1.17%明显加快。有专家认为明年人民币仍可维持像今年升势，但也有专家认为人民币单边升值的日子已过。

人民币之所以在全球经济不振下仍保持升值，相比其他新兴市场，人民币资产被国际投资者视为“避风港”。昨日人行开出的美元兑人民币中间价为6.1050，远低于周四的6.1156(即相对美元升值)，反映官方有意调高人民币相对美元价值的意愿。

星展∶美未加息 人币仍将走高

中央在月初举行的中央经济工作会议中警告，明年经济下行压力不容忽视，且美国正式宣布退市，但星展香港财资市场部高级副总裁王良享认为，人民币明年仍然有得升，“美国退市最多只会在短期造成有限冲击，如减慢升值速度，但正式加息仍有约一年半时间，所以海内外利差基本面不会有太大改变，外资流入中国套利会持续，继续推高人民币汇率”。

目前中国内地银行一年定存息率超过3厘，美国则几乎零息。他又指出，在加快人民币国际化目标下，人行也不可能让人民币贬值，长期看人民币汇率是呈向上趋势，仍值得投资，只要中国经济增长保持在今年7.5%水平，预料明年人民币汇率可以保持2%至3%升幅。

不过，他指出，大幅升值的年代已过去，而且如果明年中国出口形势差，将可能令中央要干预汇率升幅；同时，地方债及银行坏帐一旦“爆煲”，也会影响到外资流入意欲，这些因素将左右明年汇率。

但瑞穗证券首席经济学家沈建光认为，明年人民币升值幅度有限，他指出，自2005年汇改以来，人民币已累计升逾30%，升值空间有限，加上中国经常帐占GDP比重已大幅减少，过去两年稳定在2%上下，表明人民币兑美元已在一个均衡水平。

瑞穗∶汇率近均衡 升幅有限

花旗集团大中华区首席经济学家沈明高则相信，人行明年很大机会扩大人民币汇率波幅区间，令人民币加大双向浮动，改变单边升值之势，使明年累计升值幅度变得有限，甚至可能贬值。“如果人民币汇率波动区间扩大到3%至5%，那么升2%，跌3%的话，短期资本就会考虑流入中国的必要性。”沈明高道。

值得留意是，2012年4月人行宣布人民币汇率每日浮动区间由0.5%扩大至1%，因贬值空间同样扩大，人民币在双向波动下，当年全年累计升值仅1%左右，为近4年最低。

德国传媒昨引述欧央行管理委员会成员Jens Weidmann的观点，称低通胀不是放宽货币政策的理据，刺激欧元兑美元一度急升逾1%至1.38水平以上，创2011年10月以来高位，后回落至1.3799。

欧元兑美元 曾创两年新高

与此同时，市场预期美国通胀轻微，联储局在明年初启动退市后仍有很长时间不会加息，加上下周公布的美国本月制造业采购经理指数(PMI)及芝加哥采购经理指数(PMI)料将下跌，美汇指数昨跌0.5%，美元兑16种主要货币中，兑11种下跌。市场对英国经济复苏的信心增强，英镑兑美元昨升0.8%至1.6578水平，创2011年8月新高。

不过，美日息差扩大，令日圆兑美元受压，周五一度突破105关口，创2008年10月以来新低。

市场预期，日本央行的宽松货币政策将会持续，令日圆兑美元持续偏软。

日本11月全国消费者物价指数(CPI，不计新鲜食物)比去年同期升1.2%，增长幅度是逾5年来最劲，也是连续6个月同比上升，其中能源价格整体升7.5%，电费升8.2%。此外，电视机、电脑等娱乐耐用品升1.7%。即使不包括食品和能源的CPI也上升0.6%，连续两个月正增长。

物价持续上升，被视为日本摆脱通缩的怺象。

不过也有分析认为，通胀主因是能源价格上升，加上日圆贬值令进口货涨价，并非受需求增加刺激。

11月日本经季节因素调整后的失业率为4%，与10月持平。与此同时，11月的求才求职比率，较10月升0.02点至1.00倍，为2007年10月以来首次升上1倍关口。1.00倍代表求职者的数量等同公司招聘空缺的数量。

11月新建住宅动工量比去年同期增14.1%，创7年新高。