中国海外并购创纪录 一言不合满世界买

据路透社6月20日报道，2016年初到现在不到六个月的时间里，中国的海外并购交易额已经超过去年创下的全年最高纪录。据汤森路透数据，2015年中国买家宣布的收购案达632宗，金额达1115亿美元。去年完成交易金额730亿美元，今年迄今则为456亿。渴求机会的大陆买家在全球范围内追逐资产，包括房地产、化工和高端科技等项目。

中国最大的投行——中国国际金融有限公司预计，今年中国企业海外并购交易总额可能达到1500亿美元。光是年初中国化工收购瑞士农药厂商先正达(Syngenta)的交易，就占到了今年迄今1116亿美元并购交易总额的近40%。当时，中国化工集团公司跟先正达达成的协议，以每股470瑞士法郎共计437亿瑞士法郎（折合为430亿美元，2822亿元人民币）的现金收购先正达。这成为了中国企业最大的海外并购交易。但即便没有这笔巨额交易助阵，中国企业今年的海外并购步伐也明显加快。

在海外众多的地区中，中国企业尤其青睐欧洲地区的企业。

瞄准欧洲

中企在进行海外并购的，第一瞄准的目标往往是欧洲的企业，不管是上面的先正达，还是最近美的公司瞄准的德国机器人制造公司库卡，都是十分典型的例子，原因无他，那就是大量欧洲企业跟中国当下产业结构的巨大互补性。随着第三次工业革命的红利已经逐渐到瓶颈，中国和欧洲的企业都需要进行升级转型，德国就提出了“工业4.0”的概念号召企业进行下一代的工业转型。

但据相关的产业人士表示，单凭欧盟自身的市场规模和产业结构并不能提供足够的利润去支撑起产业复杂程度比上一次工业革命要上几个数量级的工业规模，没有中国支持的“工业4.0”只能是一个残缺的“工业4.0”。不过，欧洲大量的“隐形冠军”企业在第二次，第三次工业革命中积累了大量的制造经验和管理经验，这些东西都是1949年才开始工业化的中国所需要的，因为涉及到精密制造和配方比例的东西是很多欧洲企业在数百年的传承中积累下来的看家本领，如果中国企业能通过并购获取这些企业的“独门秘技”，将会节省下大量研发时间和少走不少弯路。

同时，欧债危机后，欧洲国家一直在外部寻找新的增长点和驱动力，以助自身摆脱困境，欧洲公司的整体估值普遍偏低。在赛伯乐投资管理有限公司总裁陈斌看来，相对低廉的融资成本，成为海外投资并购受到青睐的重要原因之一，而人民币贬值预期，亦是近期中企海外并购的背后推手。更为重要的是，这两年国内并购整体估值偏高，导致收购同行业国内公司的估值远高于国外公司。不单是从产业结构还是从投资角度讲，海外并购套利空间很大。

具体的海外并购过程，也许两个月前浙江省组织的一次海外考察团能给我们提供一个缩影。

浙江豪华考察团

“跨境并购是一个明确趋势，如果说上市和非上市是企业间的一个代差。那么有没有开展并购、并购是否成功，将是未来上市公司之间差距的第二层代差。”中国并购公会浙江分会会长龚小林龚小林曾评价道。

今年4月11日的时候，浙江省就曾组织过一个大规模的考察团在国外进行是为期10天的考察。这个由浙江省分管金融的副省长朱从玖带领的包括正泰集团董事长南存辉、龙盛集团董事长阮伟祥、卧龙控股董事长陈建成、亚厦股份董事长丁欣欣、菲达环保董事长舒英钢等40余位浙江上市公司一把手或高管组成的考察团堪称“浙江史上最高规模的出国考察团”，这40家上市公司都是民企，市值加起来超5000亿元人民币，而且这次出国考察的浙江上市公司，基本都是细分垂直行业的领军企业。

“过去的很多考察就是到国外走一走、看一看、玩一玩、买一买，这次的行程目的则非常清晰，就是去考察投资并购。”龚小林说道。

十天行程里，考察团先后奔赴英国、德国、以色列三个国家，一口气看了几十个项目。每到一个国家，考察团都会专门腾出半天时间，聆听当地专家对经济形势、产业发展现状及投资环境的介绍。

双方在交流 来源：浙江日报

在法兰克福举办的“浙江省并购峰会”上，卧龙控股董事长陈建成坦率地表达了对中国企业在德国进行并购的看法：“德国企业在技术、品质和品牌上做得非常好，值得中国企业学习。但是，德国企业在成本控制和管理效率上不如中国企业。中国企业在德国进行并购活动，一方面为德国促进了就业，另一方面为德国企业的持续经营提供了资金保障。”

“给你14个亿，卖不卖”

4月17日，考察团抵达以色列。在以色列，考察团参观了该国成立最早、最知名的创新园区Matam，这家世界著名的创新园一贯以IT、数字医疗技术闻名。

一家生物科技公司吸引了多家浙江上市公司老板的兴趣。该公司研发胎盘细胞治疗产品，通过利用胎盘干细胞治疗肌肉损伤，产品被运用于被子弹或车祸达成的肌肉组织损伤，可以加快细胞的恢复能力，差不多能降低2/3的截肢率。

产品还没有大规模销售，但已在美国纳斯达克上市，目前市值大概是2亿美元。鉴于该公司在未来的巨大爆发空间，不止一位随行企业家表示出如猎人般的兴趣。

“其中有位企业家当场说，你们现在值2亿美元，我出14亿元人民币，你们卖不卖？”龚小林回忆。

“实际上，要一步到位收购，还比较难，因为有些老外不是完全认同中国企业家，除非对方是很烂的、要淘汰的公司。”在赛伯乐投资管理有限公司总裁陈斌看来，“更好的方式是，开始的投资不是实体投，而是用基金投，以此成为国外公司的第N大股东或者进入董事会；随后帮助其开拓中国市场，帮助其发展壮大产业；最后才是并购。”

在以色列，另一家名为Bio Fishency的现代农业公司也吸引了不少浙籍企业家的兴趣。该项目主要用于水产养殖的即插即用水处理系统，解决现有鱼塘中鱼类生产受限的问题。

这种生物过滤系统，能让几乎所有的养鱼户在现有的基础设施和工作方法上升级其设施，把单位水域内的养殖鱼数量提高到原本的数倍。卧龙控股董事长陈建成重点向该公司了解了不少信息。

在法兰克福期间，有3家浙江上市公司分别与德国Steering System智能驾驶系统公司、德国吕贝出版集团、MIG投资集团现场签约。

不止是欧洲

走出海外的中国企业不仅盯着欧洲的时候，甚至在那遥远的大洋洲，一样涌动着中国企业的身影。不到一个月时间，中国两家企业先后同意入股维珍澳洲，随后，瑞士信贷表示东航和南航可能入股澳大利亚航空，澳洲领空正在悄然升温。

虽然现在的澳大利亚正处于一年当中最冷的冬天，也是传统的旅游淡季，和当下热门的日本和泰国相比，中国游客对于澳大利亚的热情不算太高，2015年赴澳洲的中国游客才刚突破100万，尽管如此，这都丝毫没有影响中国企业对澳洲“领空”高涨的兴趣。

上文提到的两家公司，一家是以“海外并购”出名的海航集团，另一家是山东民企-南山集团，而被入股的对象则是澳大利亚第二大航空公司，规模仅次于绰号为“飞行袋鼠”的澳大利亚航空（Qantas Airways）。

海航入股的国外航空公司

在这场引人注目的股权争夺战中，海航拔得头筹，获得维珍澳洲13%的股权，并且表示未来会继续参与后者的增资入股，将持股比例提升到最多19.9%，未来很可能成为维珍澳洲的第三大股东。与民航业没有多少交集的南山集团仍然在等待维珍澳洲董事会的最后决定。

南山集团的主营业务是铝业，旗下旗下拥有上市公司——南山铝业，但是也同时涉足纺织服饰、旅游、金融、航空、房地产、教育、健康养生等多个产业。

实际上，南山集团的主营业务发展的并不理想。因为重复建设和产能过剩，近6年来铝价持续下跌，去年更是跌入低谷，价格不断刷新历史新低，电解铝加工行业多数亏损。去年，南山铝业的营业收入下降2.7%，净利润下滑达到37.5%。

“目前中国经济不景气，对于一些长于运作资本，土地，道路交通以及其他资源的企业而言，国内资源型产业红利正在消失，他们急于转型。航空大产业，不单单是航空运输业，是很多资源型企业考虑的转型方向。”航空咨询机构开锐咨询合伙人王晓华说。

中企未来海外并购的前景

除了以上提到的数个大型交易，中资企业今年宣布的其它大型收购活动还包括：海航集团以63亿美元收购Ingram Micro以及海尔集团以54亿美元收购通用电气旗下家电部门。不过也有银行家和律师指出今年下半年的并购活动可能有所放缓，因大陆买家在国内和海外都面临更加严格的监管审查。

同时近期中国公司在科技行业的一些交易遭遇了反对，这也使得一些买家变得谨慎。比如美的集团对德国机器人制造商库卡的收购计划就在德国引发了政治反弹，美的不得不就保留当地工厂和就业做出各种保证。

“我们预计，海外并购将继续增长，但不会像2016年第一季那样迅猛，”荷兰安智银行(ING)在华公司融资部主管David Wu表示。

据业内人士透露，中国希望缓和外汇储备的流出速度，可能也会抑制海外并购活动。去年中国的外储规模下降了逾5000亿美元。中国国家外汇管理局对于海外并购相关的资金外流可能给人民币汇率造成的压力感到担忧。不久前外管局取消了跨境交易的正式审批程序，但鉴于近期资金外流严重，国家外汇管理局也正非常密切地监控资金的流出情况。

同时，本周英国公投结果仍在未定之天，11月的美国大选也不知将鹿死谁手，这些因素也有可能令中国放慢海外收购的脚步。

过去，中国企业多年来一心专注国内经济的蓬勃发展，现在则必须更多地考虑业务营收的多元化，因为中国经济增速降至25年来最低。而中国国营和民营企业也希望通过海外技术来提升其制造业实力。

“不论是民营企业，还是政府甚至中端市场企业，这种扩张是战略性的，着眼于长期发展，”高盛亚洲的并购主管John Kim说道。

“并购的偏好特别集中于科技、媒体、健保和金融服务业，在可预见的未来，这股热潮还不会消退。”他补充说。

这些种种，让人情不自禁地想起英国的经济学家杰文斯1865年的一段描述： “北美和俄国的平原是我们的玉米地；加拿大和波罗的海是我们的林区；澳大利亚有我们的牧羊场；秘鲁送来白银，南非和澳大利亚的黄金流向伦敦；印度人为我们种植茶叶，我们的咖啡、甘蔗和香料种植园遍布东印度群岛。我们的棉花长期以来栽培在美国南部，现已扩展到地球每个温暖地区。”