瑞士银行：中国正秘密拆除债务炸弹

瑞士银行(UBS AG, UBS)公布了一份有趣的报告，称中国已从2015年开始救助中资银行。这对银行业来说是好消息，因为这意味着政府确实认识到不良债务激增的问题，并试图解决。好消息是，筹资行动已经开始。坏消息是，这个进程还需要继续。

综合媒体8月13日报道，瑞银对中国765家银行的分析表明，清理该国债务缠身金融体系的努力早已展开，在2013-2015年间的减值贷款高达1.8万亿元人民币（2,710亿美元），同期银行业共筹集资本6,200亿元。但工作还远未结束，根据瑞银估计，中国的银行业要达到更可持续的债务比率，仍需要高达2万亿元的额外资本并处置4.5万亿元不良贷款。

瑞银分析师Jason Bedford表示：“与市场观感不同的是，银行业的注资和救助已经开始了。最有意思的是，这是我们十年来第一次注意到正式实施资产重组计划以及对个别--和大型--机构的注资和救助。”

2013年至2015年，中资银行处置人民币1.65万亿-1.8万亿元不良贷款，筹集人民币6,200亿元新资金。过去五年，中国商业贷款规模增长一倍，达到人民币174万亿元。

研究表明各地银行业重组进程差异非常大，一些地区筹资和冲销坏账的速度比其它地区快得多，并且上市和未上市银行之间存在令人意外的差异。内蒙古、黑龙江、山西和辽宁等经济受冲击严重地区的银行，重组进展比南部和沿海地区的同行缓慢很多。

同时，未上市银行在这两年里募集了超过2,200亿人民币---远远超过瑞银估算的上市银行所募集的380亿元---尽管未上市银行占银行业总资产的比例只有20%。

研究表明各地银行业重组进程差异非常大，一些地区筹资和冲销坏账的速度比其它地区快得多，并且上市和未上市银行之间存在令人意外的差异。内蒙古、黑龙江、山西和辽宁等经济受冲击严重地区的银行，重组进展比南部和沿海地区的同行缓慢很多。

同时，未上市银行在这两年里募集了超过2,200亿人民币---远远超过瑞银估算的上市银行所募集的380亿元---尽管未上市银行占银行业总资产的比例只有20%。

“银行迄今采取的冲销坏账措施当然是重要的，但整体银行业仍存在极度不一致的现象---并且在我们看来还远远不够，”Bedford说， “这是令人担心的。我们相信，对应每一家已经实施资产解决方案的银行而言，还有很多其它银行尚未行动。”

所募集资本的质量仍让人感到一些担忧，鉴于许多上市银行的股价低于净资产，它们纷纷选择发行优先股来筹资。此外，中国的银行筹集资本以填补资产负债表漏洞或为进一步信贷增长提供资金支持的程度仍然是一个悬而未决的问题。

Bedford指出，例如，有些增资幅度最大的银行---103%和305%---其同比资产增幅也达到118%和122%。随着中国试图通过进一步信贷扩张迅速拉动经济，这样的态势可能会加速。

“令人担心的是，如果我们继续看到信贷---贷款以及影子银行贷款---以GDP增速两到三倍的增长率运行，那么我们相信，正在采取注资和清理不良资产的积极措施可能被不良贷款的增长所压倒，”他总结道。

诚然，当前救助和融资的规模不足以补充中资银行的资本和清理不良贷款。瑞银估计，有至多人民币4.5万亿元不良贷款需要处置，银行需再筹集人民币2万亿元，才能使资产质量恢复到可控水平。不过，这一研究结果至少显示出良好的开端。