债市爆冷按揭利率被绑架 加拿大楼市是祸是福？

加拿大楼市即将受到一轮新的冲击，这一次的原因，被经济学者们称为“特朗普通胀效应”（Trumpflation）。

所谓的“特朗普通胀效应”，非不是指房价上涨，而是指房贷按揭利率上升，意味着房地产市场的好日子到头了。

周二，加拿大皇家银行宣布，从周四（17日）起，上调五年期固定按揭利率至2.94%，升幅为0.3%。

三年期固定按揭利率和四年期固定按揭利率也分别上升至2.69%和2.79%。

本月初，多伦多道明银行（TD）率先将浮动按揭利率上调至2.85%。

通胀上升预期加剧 债券大抛售

特朗普意外入主美国白宫，美国股市连日大涨，这是因为市场预期特朗普新政府的计划将提振商业投资及支出，并推升通胀。

特朗普在竞选中提出要减税，实施贸易限制，以及大幅增加基建方面的财政开支，令市场押注美国经济成长加速和通胀上升，从而激励投资者进入股市，冷落债市。

“债市人气已经发生变化……大家已经开始重新布局，选择撤出债市进入股市，”洛杉矶DoubleLine Capital执行长Jeffrey Gundlach称。

美银美林的全球广泛市场指数(Global Broad Market Index)上周下跌1.18%，为2015年6月以来的最大百分比跌幅，相当于抹去逾1万亿美元，创下一年半以来的最惨表现。

有分析预期，这是债券市场逾30年的牛市的终结。

道明银行资深经济师Leslie Preston指出，“债券市场对特朗普胜选作出的反应是，预期通胀要上升。”

投资者预期美国通胀上升的另一个迹象是，加元兑美元汇率周一暴跌至近8个月低位，从上周的74美分跌至73.68美分。

国债收益率上升 直接推高按揭利率

打击债市的“特朗普通胀效应”，同样会冲击加拿大房地产市场，因为房贷按揭利率与加拿大国债收益率直接挂钩。加拿大与美国经济息息相关，美国债券收益率上升，加拿大也不会幸免，进而影响加拿大政府债券的收益率。

本周一，加拿大债券收益率已升至11个月高位，意味着债券价格跌至11个月低位。而在6个月前，加拿大债券收益率处于有史以来最低位，即价格处于最高位。

蒙特利尔银行（BMO）Nesbitt Burns首席经济师Douglas Porter说：“加拿大政府债券收益率确实面临上升压力，只是幅度小于美国债券收益率。”

他认为，幅度较小是因为加拿大央行在可预见的未来不会加息。

对于加拿大楼市而言，房贷按揭利率被捆绑在债券市场上。

利率终于……终于……成为楼市的阻力

Porter指出，按揭利率上升的趋势，可能不足以给市场严重的打击。不过，重要的是，长期低迷的借贷成本多年来一直在推动楼市上升，现在终于到了一个拐点，成为楼市的阻力。

当然，市场也可能出现不同的表现。Porter指出，市场看好特朗普的政策对美国经济有利，“如果特朗普效应下美国经济增长加速，好于加拿大经济增长，那么也会刺激加拿大的楼市，至少在初期。”

另外，Capital Economics的资深经济师David Madani则对加拿大家庭的债务水平表示更大的担忧。

他指出，“加拿大家庭债务水平已经是历史最高，任何债券收益率的实质性上升，进而导致借贷成本上升，都会给已经严重高估的房地产市场的消费与投资蒙上阴影。”