一年花92亿,中超烧钱促使资本涌向海外俱乐部?

2016年6月，苏宁集团斥资2.7亿欧元拿下国际米兰约70%股份。

中超联赛烧钱愈演愈烈，过去一个赛季20支球队总体支出高达92亿元，同时投资海外俱乐部逐渐成为潮流，过去三年中，中国资本海外入股和控制的足球俱乐部高达20支，但这背后驱动力究竟来自政府红利还是资本逐利驱使？12月1日，在由欧迅体育、肆客足球等主办的中国足球发展论坛上，俱乐部投资人、球队价值评估机构等人士对此进行探讨。

从海外投资逻辑的角度来说，普华永道企业并购与融资部经理耿堃认为，国外俱乐部“便宜+优质”，“纯从资本角度讲，1.2倍PE拿下波尔图，回国50倍上去，比如中欧资本收购了AC米兰，如果后面在A股或H股有一支股票叫AC米兰，市场会给多少倍？这是机遇。”

“我们做过系统研究，尤文图斯PE（市盈率）6.5倍，市值2亿欧元，拉齐奥更便宜，市值只有3000万欧元，PE只有2.4倍，波尔图这种欧洲最著名的球星黑店，它的市值只有1600万欧元，PE倍数只有1.2倍，换句话说，它是盈利的，买了它以后，一年零一个多月以后的盈利就可以覆盖你的投资成本，让你吃惊的便宜。”耿堃表示。

与此同时，这些看似优质资产背后也暗藏着巨大风险。耿堃进一步解释称：“从中国足球职业化改革、运营，到接触欧洲足球文化，我们都是新手，再加上欧洲足球运营本身大的风险，因为本身它是周期性、高风险、强竞争，是红海。假如公司股票代码从AC米兰变成了ST AC米兰，这是什么感觉？”

这一点上，作为第一家试水投资海外俱乐部的公司，合力万盛国际体育发展有限公司在斥资800万欧元收购荷甲老牌劲旅海牙队98%股份时深有体会。

今年年初，BBC曾报道称，合力万盛当初承诺给海牙俱乐部的投资至今没有到位、俱乐部存在欠薪等问题，彼时合力万盛董事长王辉予以否认，随后这件风波逐渐平息。

时隔半年之久后，在论坛上，王辉对此事进行了解释——在2014年7月签署协议时，只是签署了股权购买协议，股东协议以及公司章程并未一同签订，这就导致交易协议设计上出现法律漏洞，俱乐部随后修改了公司章程，由此造成在向球队派驻中国管理层、输送中国球员、对接中国市场等方面出现困难。

“他们说你到荷兰来，得遵守荷兰的法律，按照荷兰的行事规则办事，动不动就拿出章程。当初谈交易时，很多不是特别了解，尤其是第一家，有很多教训和经验，好在投资额不太大，下一个肯定不会这样。”王辉感慨道。

英国第21俱乐部总经理本·马罗，在对足球俱乐部估值评估颇有经验，此前他还帮助过一家中国企业以较低的价格买了英国球队。

在本·马罗看来，对一支球队的KPI评估可以从营收、盈利能力、净资产等经济指标来看，此外还包括球队诊断、球员个人估值、主教练招募、新鲜血液补给、对新鲜球员的尽职调查等，此外还可以用不同的模型去做出预判，何时买、何时卖、从什么角度买、买多少。

中国资本收购的四只英国球队按资本价值从高到低该如何排名呢？按照本·马罗的判断标准，他给出的答案是：“西布朗、维拉、狼队、伯明翰。”

此外，论坛还发布了《2016赛季中超联赛商业价值报告》，2016年中超联赛价值增幅以2.77亿英镑高居全球第一；中超总收益达到15亿元；版权收益较上赛季提高了12倍；现场观众580万人次保持亚洲第一。

尽管从数据上来看，但实际上，在大打金元足球的中超赛场，亏损已成为常态。数据显示，16支球队总体收入达到87.33亿元（含投资41.4亿元），总体支出92.38亿元，亏损达到5.05亿元，若不含投资，亏损高达惊人的46.45亿元，各支保级球队平均投入为5.7亿元。

“80亿版权收入对中超联赛的影响正在逐步显现，但显现出来的影响很快被更高、更疯狂、更不计后果的支出所吞噬掉了，所以中超联赛依旧保持其完全不健康、不亲民、不接地气、不服务球迷的状态。”肆客体育创始人颜强总结称。

对于中超未来发展方向，欧迅足球创始人朱晓东认为，相较于资本蜂拥的英超，“中超的学习对象应该是德甲，重视青训与基础，而不是向英超看齐，一味将资本涌入，这对于中国职业足球的发展有害无益。”