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川普推特大谈人民币和南海 习近平不随川普起舞

川普玩推特成瘾,当选总统后不改习惯,仍不断发出未经查证的推文,推文造成的影响,已不限于美国,进而影响到中美关系。他4日发出的推文,触及人民币和南海这两个当前最敏感的议题;他说中国在南海进行军事建设,这有大量卫星图片作证,确真有其事,但他说中国操纵人民币汇价,却与事实不符。

川普说,中国有目的地将人民币贬值,使美国输往中国的货品价格提高,等于向美国货品征税,不利美国公司在中国的竞争;在他眼中,中国操纵人民币兑美元的汇价,将人民币贬值。但实情显然并非如此。

第一,我们知道,过去6个月,人民币兑美元的汇价,已大幅下跌5%;但值得注意的是,人民币汇价下跌,并非中国政府所为 (上次中国宣布人民币贬值是去年8月),而是市场所造成,亦即:人民币兑美元的汇价,是由外汇市场中的人民币和美元自由买卖所造成。

为什么人民币会持续下跌?主要是因为中国经济持续放缓,导致人民币走弱,而当前的因素则包括市场预期联准会即将升息,以及预期川普财政和工业政策将会进一步推高美元。美元越强,人民币则相对转弱。

第二,我们必须知道,中国的资金外移情况极为严重。巴克莱银行2日的报告说,今年第三季,从中国外移的资金,高达2070亿美元,接近历史新高;今年第二季的外移资金也达985亿美元。

我们知道,资金大举外移,对中国经济极之不利;每当中国政府无法阻止资金大举撤走时,经济就会出现动荡,例如去年两度爆发股灾,就与资金大举外移有关。

为了避免资金外移,中国政府已作出种种管制,包括管制中国公民、非公民和外企将资金移走;更重要的手段是,动用外汇储备,进入外汇市场,一方面抛售美元,另一方面则大购人民币,目的是拉抬人民币汇价,极力阻止人民币汇价下跌。

据瑞银的报告所说,中国政府入市拉抬人民币汇价的行动,每月动用1000亿美元。这样大笔动用外汇储备,已经使中国的外汇储备从最高点的4兆美元,下降至现在3.12兆美元;单是去年8月至今,已减少了5300亿美元,单是今年10月,就减少了457亿美元。

中国政府入市拉抬人民币汇价的情况,与川普所了解的中国操纵人民币汇价,可说是截然相反;中国政府是不愿见到人民币汇价下跌,而不是像川普所说的,主动将人民币贬值。

第三,再看中国进出口的情况。人民币兑美元跌价,是会导致美国输往中国的货品涨价,不利美国货的竞争。但我们不要忘了,中国当前最重要的经济政策,是经济转型,即从原来以制造业和出口为主,变为以服务业和消费为主,转型的目的是避免太过依赖出口,而发展国内服务业和消费,将有助于建立一个确保持续成长的模式。因此,在发展服务业和消费的前提上,中国不希望见到进口货品涨价,因为涨价会打击消费,不利转型;中国反而希望,人民币保持强势和稳定,使进口货品的价格保持平稳,以阻止物价上升。

至于中国的出口,目前可说是平稳,因此没有将人民币贬值的需要。去年7月时,中国出口大跌10%,引起中国政府恐慌,因此于去年8月突然宣布将人民币贬值2%,目的是加强出口货品的竞争力;但目前的出口状况,没有这种贬值的需要。中国政府刚宣布,今年11月的“制造业经理采购指数”(PMI)为51.7(10月也有51.2;50以上表示制造业扩张,50以下表示收缩),是两年来的最高,这足以表示制造业目前的情况还算稳定。

总括而言,中国的人民币政策,以及其他经济政策,都只会从中国的利益出发,习近平绝对不会因为川普的“操纵人民币指责”和“征高关税威胁”而随之起舞;换言之,中国政府是否继续入市拉抬人民币汇价,以及是否会像去年8月那样宣布将人民币贬值,一切都以中国的经济利益为准。至于川普的关税恐吓,中国看来也打定了主意,不会不为中国的利益而战。

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