白衣骑士打爆野蛮人 万科禁得起未来挑战？

北京时间1月12日晚间，万科集团发布公告称，华润所持有的万科A股将全数转让给深圳地铁集团，预计支付转让金额总价达371.71亿人民币（约合54亿美元）。转让完成后，华润股份和中润贸易将不再持有万科股份，深圳地铁则顺势跃升为万科第二大股东。

这是继宝能、恒大宣布不再增加对万科持股后，以王石为首的万科领导层获得压倒性胜利，为期一年半的万科股权之争也顺势进入转折阶段。然而，从整件事来看，万科领导层不仅对现况出现严重误判，僵化且固执的思维也让外界担心万科是否有能力禁得起下一个挑战。

为万宝之争算比账

就华润同万科和平分手而言，意味着央企的退出，地方国资在新一轮的市场布局中崛起。随着深圳地铁填上了华润所遗留的空隙，也意示着万科将从以往的房地产开发商转型为与深圳的城市运营息息相关的利害关系方。

从事件的结果来看，华润无疑成了最大的赢家。早在2000年时，华润集团以均价2元人民币的价格接替深圳特区发展公司所持有的15.08%股权，成为万科最大股东。17年间，历经多次增资，但华润的持股比例并未遭到稀释。截至此次万科停牌前夕收盘价20.4元，华润对万科投资16年持股盈利达到10倍，预期获利超过300亿人民币。

第二大赢家无疑是王石。从万宝之争爆发以来，面对宝能、恒大等金融机构对万科发起的强攻，王石始终位居下风。然而，就在摊牌前夕，董小姐之怒一夕间使得风云变色。证监会、保监会的介入使险资瞬间遭监管部门打爆。随着最大股东宝能表态支持深铁入主万科、恒大表态不再增持。从阶段性战果来看，在东风帮助下，王石完成华丽逆袭。

可以预期的是，在深铁表态有意增持万科持股的情况下，以王石为首的万科领导层以及深圳国资为主体的深铁将形成牢固的战略合作伙伴关系，并将牢固地掌控着万科的控制权。

至于最大的输家无疑是险资。在实体经济放缓之际通过杠杆从事掠夺式恶性并购，借由收购公司进行资产炒作的行径惹怒了监管部门。随着证监会对资金渠道的万能险业务展开整顿，原先市场上的资金大鳄已从刀俎沦为鱼肉，险资的套利之旅到头来可说是得不偿失。

新的趋势渐趋显著

从万宝之争阶段性告一段落后，回过头来看，万科领导层在整个事件中出现对趋势性的严重误判。从结果来看，在监管部门神助攻下，万科领导层仍保持稳定，但事件过后，万科在行业的江湖地位将不再显耀。

首先，在万宝之争期间，王石忽视了地产界行业的运行模式发生变化，实体经济同金融的有机结合取代了过去地产商无所不包的单一业态。在当前实体经济放缓，市场能见度不高的情况下，地产商如果不能同金融进行有机结合，当景气逆流来袭时，资金链紧绷的地产商将可能面临严重挫折而无力回应的问题。

也因此，对于大环境发生变化，监管部门所应采取的措施应该是积极引导实体经济与金融进行更加合理的结合，并引导双方朝互惠互利的方向寻求合作，而非简单地以“野蛮人”将金融拒于实体经济之外。

再则，王石对于民间企业的鄙视也让他在万宝之争中吃足苦头。2016年2月，王石曾公开宣称：“万科不欢迎民营企业入主”，这番对民企的鄙视言论凸显了万科高层的思维已落在当前的商业生态之后。

在当前中国经济形势持续恶化的情况下，坚持苦干实干的民企是支撑起中国经济的基础。对于创业初期秉持民企精神的王石而言，在经过自助神助的起飞期之后，已经习惯了高高在上，为人所敬仰的社会形象。以穿皮鞋的社会民流之姿敌视穿草鞋的民企，这也凸显出王石已逐渐疏离了创业初期的精神。

在万宝之争告一段落之际，这次争端带给中国的不是单纯的企业恶性竞争，而是一系列亟需反思的严肃问题。