炒房盆满钵盈 乐视究竟是科技业还是地产业？

近日，据中国媒体报道，上海融创房地产开发公司接受乐视控股所持有的上海隆视投资管理公司50%股权。融创同时还将获得乐视位于上海虹桥商务区的隆视大厦约30,000平米独立办公物业，据推算，该笔交易可能为乐视注入近150亿人民币（约合22亿美元）的资金。据相关人士透露，乐视在地产领域布局甚深，在当前资金链紧绷情况下，高企的房地产价格恰好为乐视提供可侍的资金来源。

此外，乐视公布2016年财报已迫在眉睫，但截至目前为止，该公司股价仍旧在每股32元附近徘徊。为了营造出良好的“盈利”效果，乐视正亟欲通过出售旗下有价资产来美化财报。

乔布斯式装扮是贾跃亭说故事时的标准装配（图源：VCG）

家底厚实的科技企业

早在去年底，贾跃亭在一封给内部员工的信中首度承认了乐视存在资金链紧绷的问题，更坦诚发展节奏太快给乐视带来了不少后遗症，并承诺将就未来发展策略以及布局进行检讨。在公开信发布后，乐视股价随即从早先的44.33元一股下跌至35.8元一股，波段跌幅超过20%。为消弭市场焦虑情绪，乐视被迫宣布股票停牌。

为重建投资人信心，贾跃亭一方面强调将检讨先前过度扩张所引发的资金紧绷问题。与此同时，贾跃亭也决心不受外界影响，以苹果模式为范例，在中国打造乐视生态圈。为此，乐视在缩衣节食的同时，也开始向外界展示其厚实的家底，借以打消外界对于乐视只是“纸老虎”的疑虑。

针对乐视家底到底多厚实，外界传闻不一。据融创中国董事局主席孙宏斌透露，乐视在北京亦庄有5000亩工业用地。此外，乐视在莫干山拿了10,000亩土地。通过向地方政府画大饼，乐视以电动车组装链为噱头轻而易举便向地方政府取得廉价用地。

此外，在一份更加具体的土地清单中显示，乐视的土地资产包括：北京亦庄共5,000亩用地、通州2,300亩、宏城鑫泰和世贸工三两层楼、虹桥商务区和海隆石油合买23.73亩、重庆两江新区600亩商业住宅、240亩酒店式公寓、德清10,000亩、美国加州则买雅虎295.5亩用地。

从这份家底厚实的土地资产清单来看，乐视不仅对得上“财大气粗”的科技企业，甚至较地产开发商可说是有过之而无不及。从所在行业来看，乐视并非特例，包括华为为外界所诟病的就是通过囤积土地来聚积资产。这也在市场传递出科技巨头“不差钱”的信号。

否极泰来或昙花一现？

不可否认，在其发迹历程中，贾跃亭确实靠着长袖善舞的特质让外界眼花缭乱。对市场而言，最为人所熟知的便是通过令完成的关系搭上令计划，却能毫发未伤地从中脱身。

而自2010年股票上市以来，乐视经历了一波快速扩张的增长期，四年间，乐视股价涨幅达到535%，市值最高曾触及1,500亿人民币。此外，通过向外界阐述乐视生态圈的概念，贾跃亭不仅成了中国科技业的佼佼者，贾跃亭也频频通过仿效乔布斯（Steve Jobs）来向投资人传递出复制苹果模式的印象。

然而，从产业发展的进程来看，擅长“说故事”但却缺乏实际的创新能力让中国科技业沦为具有中国特色的“半科技业”。所谓“半科技业”是指中国企业通过高市场知名度来向市场募资，在资本到位、市场知名度高企后，便以扩大投资为名在市场上大举收购房地产、股权等有价资产。

这种“假投资、真炒股”的作法让中国科技业者在过去几年资产泡沫过程中盆满钵盈，但本业投资不足却阻碍了企业的可持续发展潜能。过快的增长却缺乏相应的骨架支撑让诸多科技业形成了“外强中干”的企业。过度举债以及过大的资金需求则为企业可持续发展带来诸多不确定性。这也让中国不少科技业者沦为外国同业口中“打着科技旗帜的传统行业业者”。

以乐视为例，据乐视公布的2015年财报显示，影视剧发行毛利率虽高达68.58%，但仅占总体收入1.35%，而高达68.95%的收入来自终端业务，而这些硬件的销售毛利率仅有2.95%。显而易见的是，自诩为生态圈的乐视主要收入仍是来自手机、电视销售。这也让乐视被不少科技业者戏称为“烧钱卖手机的土豪”。

截至目前，业界对于乐视仍旧褒贬不一，有人说乐视是创新和颠覆的神话，也有人说乐视的看家本领只是搞发布会、圈钱，而生态圈只是乐视为了圈更多钱的说辞。对此，时间会给出答案，然而，贾跃亭创造的神话究竟是延续下去还是无以为继，归根到底还是如何给乐视擘画出一个兼具梦想与可行性的愿景。