CIBC首席专家：加拿大人担心债务过高 杞人忧天

加拿大人的家庭债务屡破记录，一直是近两年政府和民间担心的议题。最新的数据指，目前国内家庭债务与可支配收入比为167.3%，这意味着加拿大人每拥有一块钱的，就对应这1.67元的债务。然而，CIBC首席经济学家泰尔（Benjamin Tal）在他最新公布的报告《论债务收入的谬误》（On the Fallacy of the Debt-to-Income Ratio）中指出，用家庭债务与可支配收入比来衡量加人债务毫无意义，而加拿大人的债务远没有上升到引发危机的水平。

据本地英文媒体Globe News报道：泰尔在他的报告中指出，每当讨论到加拿大人的债务问题，家庭债务与可支配收入比（debt-to-income ratio）是最常被引用的数据。可是，这可能是一个“最没有意义的经济数据”（the most useless economic indicator）了，根本起到衡量债务影响力的作用。

泰尔解释，家庭债务与可支配收入比，是用加拿大人的总债务额，除以每年的可支配收入，得出了167.3%这个“吓人的”数字。可是如果仔细分析就会发现里面有很多问题，例如：没有那家贷款机构会让你在一年内偿还所有的房贷，所以即便债务是收入的1.67倍，只要有足够的还款期，便不会给人带来很沉重的负担。

很多专家都说过，今天加拿大国内家庭债务与可支配收入比，已经超过了08年美国金融危机前的水平（165%），并以此呼吁人们不要不要学美国人借太多债。泰尔评论，这个说法也是缺乏逻辑的，美国房市崩溃的原因，不是债务收入比达到165%，而是次贷的比例太高。

事实上，在经济呈正常发展时，债务增长超过收入很正常。例如在过去的25年内，加拿大债务收入比只下降过两次。一般说来，只有只有经济剧烈动荡时，该比率才会下降，例如美国金融危机时债务收入比一下子从160%大跌至140%。

泰尔甚至认为，加拿大债务收入比增长并不算快。目前每年国内实际家庭债务总和只增长近4%，这同国内经济增长趋势相吻合，而且和1990年代就业复苏时情况很相似。

总之，泰尔表示，加拿大的家庭债务“十分复杂”，绝非一个简单的债务与可支配收入比就能说清楚的。加拿大政府和普通民众，也没有必要为了这个数字的上升而陷入举国的焦虑。

本国其他银行的经济学家仍然认为，加拿大人的债务已达到了令人担心的程度。就在上个月，加鼎银行（Desjardins）在接受同一家媒体采访时曾列举债务过高的危害：如会导致消费下降，经济增长缓慢，而这也是联邦政府所担心的，所以在去年收紧的按揭条例，希望能遏制一些城市的房价疯涨，以及人们的债务。

只是在推出这个政策之后，多伦多的房价仍一路飙升。温哥华虽然降了一些，但是那是由于对海外买家征税，位于同一个省的维多利亚，因为不收海外买家转让税，房价就没跌。

这一政策，究竟能否起到降低债务的效果，事件会告诉我们答案。