巴西股市遭熔断 未来之国遇金融大屠杀

巴西当地时间5月18日，据巴西当地媒体报道，有证据表明，巴西总统特梅尔（Michel Temer）对前众议院议长库尼亚(Eduardo Cunha)行贿。随着政府调查行动的展开，市场担忧特梅尔上台后推动的“公共财政改革计划”将因此遭到终止。5月18日早上，巴西股市（IBOVESPA）一开盘便重挫10.74%，连带也引发熔断机制启动。

除了股市重挫外，巴西货币雷亚尔（Real）对美元汇价单日重挫7.6%。市场分析，如果调查结果属实，特梅尔总统将遭到弹劾下台，巴西亟待改善的财政改革恐将胎死腹中。更加严重的是，自罗塞夫（Dilma Rousseff ）遭弹劾下台而趋于恶化的国内政争恐将进一步增温。这个被小说家茨威格（Stefan Zweig）称为“未来之国”的金砖大国仍需等待它的羽化之日。

从金砖沦为板砖的未来之国

据了解，近期，巴西因国内经济形势恶化而无法完成亚投行创始股东认缴股本。据指出，2014年，在亚投行筹备阶段，作为金砖国家的巴西便承诺将以30亿美元认购3.2万股亚投行创始股权，这也让巴西位列亚投行第九大股东。

然而，到了2015年，大宗商品泡沫破灭，该国国内经济形势恶化。对此，巴西政府向中国表示，认缴股份将从缩减至50股，认缴费用则缩减至500万美元。至此，外界才真正意识到，囿于国内金融危机，巴西这个“庞然大物”早已陷入“左支右绌”的尴尬局面。

早在2014年7月，中国国家主席习近平在出席金砖国家领导人第六次会晤时特别引用了奥地利小说家茨威格的名著《巴西：未来之国》来描绘巴西的未来。早在2001年，时任高盛集团首席经济学家奥尼尔（Jim O'neill）看准巴西的经济增长潜能，将该国同中国、印度、俄罗斯共同并列为金砖四国（Bric）。

作为南美洲第一大国，巴西国土面积达851万平方公里，人口数约为1.9亿人。从资源禀赋来看，巴西无疑具备无可比拟的经济增长条件。从已探明数据显示，巴西是全球最大的铁、铜、镍、锰、铝土等黑色金属储备国。然而，贫富差距问题却让巴西被称为“坐在矿藏上的穷人”。

此外，肥沃的亚马逊河冲积土壤也让巴西不费吹灰之力便成为全球最大的粮食生产国之一。据统计，2017年，巴西粮食总产量将突破2亿吨，打破历史新高纪录。从数据来看，巴西是全球第二大大豆生产国、第三大玉米生产国；此外，巴西盛产包括咖啡、可可、棉花等高经济价值作物。这些都为巴西创造出巨额外汇收入。

21世纪初，随着新兴市场进入经济起飞阶段，大宗商品需求激增，巴西也顺势迎来了自二战以来最大的多头行情。作为新兴市场的佼佼者，巴西也顺势成为国际投资人眼中的“增长型投资标的”。“未来国家”终于可能破蛹而出。

治不愈的“拉美病”

凭借着极佳的资源禀赋优势，巴西早在上世纪中叶便已步入次发达国家行列。然而，结构性通货膨胀问题迟迟未能治愈，巴西虽然生产得多，但一般民众的生活水平始终未出现好转。久而久之，巴西经济也因患上“拉美病”而显得死气沉沉。

所谓“拉美病”是一种含糊笼统的政治经济复合型现象。迄今为止，并未有人针对“拉美病”做出具体定义。从拉美地区的经济发展路径来看，自上世纪50年代起，拉美国家竞相走上了“外资主导型”的自由主义道路。靠着廉价劳动力以及开放市场等优势，国际资本迅速流入拉美地区。然而，大量资本流入，但资源配置效率却未出现提高。国内生产力未显著上升，久而久之，贫富差距日渐悬殊。这种不加鉴别且毫无头绪的经济自由主义反倒让拉美地区陷入难以反转的困境之中。

2017年3月，根据世界银行（World Bank）公布的报告显示：“巴西国内贫困人口将重新突破2,000万大关”。在经济持续衰退影响下，巴西政府的税收将保持短征态势；然而，旨在保障居民最低生活所需的“家庭补助计划”将因财政恶化而面临消减，巴西国内经济将因此陷入螺旋式下跌。如果短期内经济形势未能好转，巴西的主权信评恐将遭到再次下调，严峻的债务负担将提高早已高企的举债成本，而外资持续出逃更加加快巴西金融崩溃的节奏。

截至2016年底，巴西的外汇储备仍高达3,520亿美元，位列全球第10；然而，与此同时，巴西的外债却高达5,440亿美元。严重的经常账户赤字（2016年为140亿美元），以及高企的通货膨胀率（8.9%）让巴西政府难以通过财政学上的“牙慧”来医治巴西的“拉美病”。靠着抑制财政支出、重建财政纪律而上台的特梅尔也只能维持“适度宽松”来推迟财政崩溃。

然而，随着特梅尔可能遭到弹劾的消息传遍巴西国内后，巴西政府力推的“财政平衡”政策也处在崩溃边缘。外资大规模出走更将加快雷亚尔的跌势。目前看来，巴西出现违约的可能性正快速攀升，而这个“未来之国”仍无法摆脱其宿命。