美国经济"摊事" 这指标或成美联储加息最大阻碍

美联储加息已是“箭在弦上”，这一全球关注的利率决议将在6月15日公诸于众，但来自ZeroHedge网站的一篇分析文章称：一个预测经济现状的传统指标发生了实质性的变化，这意味着美国经济或许面临着可怕的转折点，那么如果在此时仍然坚持提高利率的话，无异于在经济衰退期间再往伤口上撒盐...

凤凰iMarkets编译自ZeroHedge网站.

尽管衡量美国经济活力和实力的许多传统指示器已经在过去十年丧失了其通知和预测价值，但是有一个指示器仍是经济收缩的一个异常安全的标志——自1960年以来，不管是因为贷款供应量收紧还是需求量下滑，只要商业和工业贷款总额出现下滑，经济衰退要么就在路上要么马上来临。

这可以在相关表格上显示出来，以下图表就表明了贷款增长率和经济衰退之间神秘的相关性。如下图所示，

分析师们已经多次提到了过去几个月美国商业和工业贷款增长率大幅下滑的事实——美国贷款总额已经连续30周没有出现实质性增长，这个时候美国才猛然发现自己濒临可怕的转折点。

今年年初贷款总额增长率还处于同比7%的水平，而3月底该指标跌至3%，4月底更是触及2.6%。美联储公布的最新银行贷款数据显示，工商业贷款余额的年化增长率现在跌至1.6%，这是自2011年以来的最低水平。前两周该指标曾为2.3%和1.8%。

下图显示了2011年至2017年商业银行贷款总额的同比增长率变化情况。图中蓝线代表的贷款总额同比增长率，而纵坐标代表的增长率，横坐标则代表时间。从图中不难看出，该比率在最近跌至1.6%。

如果贷款增长率一直维持下滑恶化，那么美国不久将公布首个贷款负增长率，或者首次贷款收缩

有趣的是，根据贷款动态其他指标，沃尔夫-理查特认为，始于1990年7月的经济衰退正是在工商业贷款开始下滑的8个月后。“这样一来，目前的停滞7个月是一个红色标志。停滞的工商业贷款指标和目前美好的信贷环境不相符。一些东西发生了严重错误。”

然而1990年那场经济衰退并非贷款增长率下滑后才发生。美国经济又再次回到了危机水平。这次，不仅商业工业贷款增长率下滑，还有其它麻烦。

正如下图所示，继2016年年底达到顶峰后，房地产贷款增长率已经减少了近一半至4.6%。

下图反映了2014年6月至2017年3月房地产贷款同比增长率的变化情况。蓝线代表的是房地产贷款同比增长率，纵坐标代表的增长率，横坐标则代表时间。从图中不难看出，房地产同比增长率在2016年年底达到顶峰后，就呈下滑趋势。

更麻烦的是，2016年大部分时间都保持双位数比率增长，然后从去年9月份开始，商业汽车贷款增长率大幅下滑，目前仅为一年前的三分之一，约3%。

下图反映了2016年1月至2017年3月商业汽车贷款同比增长率变化情况。图中蓝线代表的是商业汽车贷款同比增长率，纵坐标代表的增长率，横坐标则代表时间。从图中不难看出，2016年1月至2016年8月商业汽车贷款同比增长率一直保持相对稳定，在8%至9%之间，之后就一路下滑到现在的3%。

尽管“商业和工业贷款是否在另一轮的经济周期中保留了其神秘的衰退预测功能”还有待于观察，但是以上图表证实了美国经济发展速度正大幅放慢，从而确认了第一季度国内生产总值较低的事实。而且，有一点是显而易见的，即不管是商业、住房或汽车贷款，增长率方面缺乏大幅回升，就没有理由预期美国经济将立即回暖。之所以提到这点，是因为美联储计划再次上调利率。如果在美国贷款增长率收缩之际这么做，这可能就无异于在经济衰退期间再往伤口上撒盐。