风暴中心的艰难行军 刘士余改革论再声张

在2015年“股灾”后上台“救火”的中国证监会主席刘士余，正处于艰难时刻。其处境的艰难不仅在于中国金融市场环境的复杂混乱，也在于其推进改革新政所遭遇到的阻力，以及金融改革探索本身的困难。刘士余的改革进程一度因外界反弹而有所收手，如今似乎收拾行装再次上阵。

6月17日，刘士余出席中国证券业协会第六次动员大会，通过数据证明证券行业在过去五年里发生了“可喜的变化”，继而对这一行业提出四个方面的要求，重申加强监管、防控风险的改革意向。

刘士余表示，“毫无疑问，没有创新，证券行业就没有活力。同时，创新是一把双刃剑，创新必须以合规经营和风险控制为前提，围绕实体经济发展的需要来进行，不能打着创新的旗号规避内部管控与外部审慎监管。否则，最后必将导致‘脱实向虚’、自娱自乐，引发风险。”

“证券公司不能光想着招揽客户、收取佣金，要切实履行投资者保护的相应责任，还要识别好客户，发现异常交易行为，要按照法律法规，该制止的要制止，该报告的要报告。”

刘士余所说的“可喜的变化”是指，五年来，证券行业的资本增长2.2倍，总资产增长2.7倍，服务企业完成股权融资6万亿元（1元人民币约合0.145美元）、债权融资15万亿元、并购重组交易3.5万亿元。

事实上，刘士余上任之初，在经历过2015年“股灾”之后，中国股市一直呈上扬之势。即使是近几个月出现下行走向，仍然比股灾后最低点2,600高出200多个点。如果说刘士余的前任肖钢被集火缘于股市下跌，刘士余被集火则还在于上任后的改革新政，以及痛批证券行业不良行为的做法。

2016年12月，刘士余曾指险资是“妖精、野蛮人”。此后，他又高调批评了忽悠式重组、高送转与大股东减持等市场乱象。市场听来颇感畅快，但旋即出现的股市下跌却让刘士余成为众矢之的。

站在刘士余对立面的专业人士则主要聚焦于IPO提速做法上，其代表人物是在业界享有较高话语权的韩志国。

韩志国的批评引起诸多声援，造成较大的声势。2017年5月，刘士余邀请韩志国共进午餐，听取意见。随后，IPO步伐放缓，减持新规出台。舆论中出现对刘士余开明态度的赞扬之声，同时也有资本市场倒退的担忧。

其实，支持刘士余的声音也颇为隆重。值得一提的是在此次中国证券业协会第六次动员大会前后，中国官媒新华社发表评论文章《A股总让IPO来“背锅” 有些不妥》，似乎是表明了中国高层的意见。

这可能也是刘士余此番改革重新声张的一股强心剂。

刘士余在动员大会上对证券行业的未来发展提出了四个方面的要求，第一要专注主业，更好服务于创新驱动战略和供给侧结构性改革；第二要主动作为，积极参与“一带一路”建设；第三要创新发展，着力提升服务质量；第四要守住底线，共同促进资本市场健康发展。

刘士余还表示，要“建设富有中国制度特色、注入中国文化元素的世界一流投行”。