高首付按揭贷款是加拿大银行的最大风险

加拿大债券评估机构DBRS（Dominion Bond Rating Service）指出，目前加拿大金融业，特别是大银行的最大风险，来自于无保险的按揭贷款。

DBRS说，加拿大的房屋按揭贷款总额中，有46%是无保险按揭，六大银行发放的无保险按揭贷款占总额的32%，信用社占8%，其他中小型按揭投资公司占6%。

DBRS认为，上周金融机构监管办公室（OSFI）宣布的新规定，要求对无保险按揭的房主也进行收入压力测试，对缓解这一风险有帮助。

DBRS副总裁Sohail Ahmer说，金融机构对于一些无保险按揭贷款，往往在审核贷款标准时不够严格。

新的政策将要求所有按揭贷款的利率按照高于合同利率2个百分点进行审核。CIBC副首席经济师Benjamin Tal说，如果该政策于今年底实施，可以使按揭增长放慢1个百分点至4.5%。

首付不到房价20%的按揭贷款都必须购买保险。购买了保险的按揭贷款往往受到更严格的审核，因为这些按揭贷款最终由政府担保。总体上，保险按揭贷款对于借款人而言更加安全，因为其受到加拿大按揭和房屋公司（CMHC）或两间私营按揭保险商的保护。

由于政府已经限定保险按揭只担保给市值不满$100万元的房屋，所以保险按揭市场已经在萎缩。

DBRS指出，加拿大六大银行中的五间银行在过去三年扩大按揭贷款业务后，已经于2016年开始放慢业务增长。

唯一例外的是CIBC。CIBC的无保险按揭贷款和房屋净值信用贷款（home equity lines of credit）在安省和卑诗省还在增长，相比其他大银行，一旦房市下跌，针受到更大的冲击。不过，DBRS相信CIBC的资产多元化和流动性可以帮助化解危机。

房市下跌冲击到的还有另类贷款公司，不过多数公司已经收缩贷款增长。DBRS说，除了与大银行规模相近的Desjardins，多数中等银行已经收缩贷款增长或者去杠杆化。而中小型银行的商业和建筑业贷款比例更高。

非银行金融机构如Home Capital和Equitable Bank可能面对问题，因为其资产主要是按揭贷款，而且依靠活跃的证券化市场和资金流动来提供贷款服务。一旦这种流动性停止，资金冻结，就影响到其生存。

总体上，DBRS说，近几年加拿大的房价迅速上涨，仍不能与历史上的其他泡沫相比，特别是2002年至2007年的爱尔兰、西班牙，1984年至1989年和2002年至2007年的英国，以及1985年至1990年的加拿大。与目前加拿大市场最相似的是美国楼市崩盘前的2002年至2007年。

Ahmer说，最有可比性的是美国，但是仍有不同之处。加拿大已经采取措施放缓贷款增长，包括最新针对无保险按揭进行压力测试的新规定。