后一行三会时代 周小川将扮演的角色

近日，中国央行行长周小川当选中央金融系统十九大代表。而远在2013年3月，李克强内阁亮相，路透社注意到，周“破例”第三次出任央行行长，称这位朱镕基的老部下是中国近十年来一系列金融改革的策划者。

路透社指周小川放开了利率市场化、取消人民币盯住美元的汇率制度并迈出了人民币国际化的稳健一步，还评论说周的留任，表明中共高层决意完成未尽的金融改革。

时间到了2017年，周小川在中国两会后继续打破常规，第四次出任央行行长。7月14至15日，在习近平主持的、几乎中共政治局常委和政治局委员悉数出席的中共中央金融工作会议上，周小川代表央行讲话。

金融监管改革

中共中央金融工作会议五年举行一次。今次金融工作会议虽如媒体所言因筹备情况而一再推迟，但对于中国现行金融监管构架的争议却由来已久。

金融分析人士说，中国现行以一行三会（即中国人民银行、银监会、证监会、保监会）为核心的分业监管构架成形于朱镕基时代。但随着十余年来中国金融业的突飞猛进发展，分业监管的监管框架与混业经营金融业态矛盾日益凸显。

比如在近两年的宝万之争中，宝能系动用各类杠杠耗资430亿元（1元人民币约合0.145美元）收购万科股权，这当中包括保险资金、券商资金、银行理财资金、股权质押等。

复杂的交易背后，涉及银行、证券、保险等多个监管主体的混业经营，你中有我我中有你，这给一行三会的分业监管造成严峻挑战，造成监管套利，任其发展甚至会诱发系统性危机。

尤其是在经历了2015年股灾之后，金融监管改革呼唤调整原有的一行三会监管框架，最激进的方案是将三会并入现由周小川主掌的一行，成立超级央行统筹金融监管。

金稳委横空出世

在7月14至15日的金融工作会议上，习近平针对中国的金融监管提出服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务。

针对外界呼唤已久的一行三会监管框架改革，习最后拍板，将在李克强主掌的国务院下面设立金融稳定发展委员会，同时强化央行宏观审慎管理和系统性风险防范职责。

金融分析人士分析说，金稳委是各方博弈和妥协的产物，其成立给中国金融监管带来大变局，大有横空出世之势。金稳委官方定位不仅仅是建立在一行三会之上的协调机构，还将是具有实权的决策机构，具有金融监管和货币政策督办权、决策权、问责权。

金稳委目前已确定办公室设在央行，其人事尚未落定。但2016年中国两会期间，时任人民银行南京分行行长的周学东曾建议，由国务院领导担任金稳委主席，央行行长担任副主席。而坊间推测未来金稳委正职起码会是主管金融的副总理，相关人事，最迟将于十九大前后揭晓。

变局下的中国央行

在金稳委横空出世的中国金融监管大格局下，央行及其传奇掌门人周小川将要扮演什么样的角色呢？

金融分析人士说，相较于原有的一行三会分业监管以及坊间热议的三会并入一行由央行一统天下大权独揽，在国务院层面成立金稳委统合一行三会是一个不折不扣的折中方案。金稳委强势崛起或将使中国金融监管走向后一行三会时代，告别分业监管。

但正如习近平特别强调的，成立金稳委后要“强化央行宏观审慎管理和系统性风险防范职责”，央行角色的提升，这是充分考虑到央行在货币政策和金融宏观监管方面的更加专业和更具优势。

同样有理由相信，依据央行的专业和优势，在成立金稳委和运作金稳委过程中，中国央行都将大放异彩。这从金稳委办公室设在央行以及人事上央行行长或任金稳委常务副职即可窥见端倪。