中国重磅数据好于预期 亮点隐忧并存

北京时间2019年12月31日，中国国家统计局公布12月官方制造业采购经理指数（PMI）为50.2，与11月持平，略高于预期49.9。非制造业PMI为53.3，低于前值54.4。

回顾2019年全年制造业PMI数据，2019年2月下探至年内低点49.2，随后的两个月回升至扩张区间。从5月至10月始终在50荣枯线下方徘徊，最终在年末两个月维持在50.2。

分析认为，世界经济不确定性下降带动工业生产，中国内需也有所提振，叠加中美贸易战第一阶段协议达成，外需出现改善，PMI数据也印证了中国经济的韧性。

尽管中国已经具备了世界最全的工业门类，但创新能力不足依然制约着经济发展。（新华社）

中国光大银行金融市场部宏观分析师周茂华认为，制造业PMI企稳，主要是中国内需改善，企业去库存接近尾声，节假日因素及外围贸易紧张局势舒缓共同作用的结果。一方面，中国政府一系列扶持制造业托底需求政策效果逐步释放，企业补库存的意愿增强，工业产成品库存处于历史底部。另一方面新出口订单改善新订单数与生产指数扩张有所加快。

尤其是生产指数加快、新出口订单重返扩张区间显示中国内、外需求动力有所增强，释放出短期经济企稳的信号。

不过，值得关注的是，制造业企业企稳扩张的基础仍然十分薄弱，有待进一步巩固。其中，新出口订单仍然很大程度上受中美贸易谈判走势影响。一旦贸易贸易壁垒增加，节日效应消退，中国国内的小型制造业企业仍然会面临相当大的压力。

目前看，美国、欧洲等传统市场需求仍然在放缓，贸易壁垒仍未完全消除不确定性。中国国内中小企业面临的要素成本上升，竞争加剧、融资结构性问题短期内仍然难以消除。市场仍然寄希望于政策面加大扶持力度，稳定就业。