美国通胀降温是谁的功劳？诺奖得主：美联储升息歪打正著

近来美国通膨大幅降温，许多评论家归功于联准会（Fed）去年初以来大幅升息抗通膨有成。2008年诺贝尔经济学奖得主克鲁曼则认为，Fed可能是歪打正著罢了。

克鲁曼21日在纽约时报专栏指出，2022年初美国通膨率飙升，Fed除了提高利率压制通膨外，别无选择，毕竟美国经济当时看来过热，紧缩货币政策避免通膨变得根生抵固、嵌入预期，是合情合理的因应之道，即使冒着可能引发一波衰退的风险，但为努力避免1970年代恶性通膨历史重演，似乎也只能放手一搏。

在Fed一连串猛力升息行动后，几乎人人都预期美国一波经济衰退将至。但怪的是，至今衰退尚未降临，倒是通膨减缓（disinflation）发生了。克鲁曼认为，这显示Fed升息“或许已做了对的事，却是基于错的理由”。

克鲁曼解释，美国经济在Fed连番升息冲击下仍展现强大韧性，显示整体需求强得出乎任何人预料。一部分原因可能是拜登政府的政策似已鼓动一波巨大的制造业投资潮。若不是Fed大幅调升利率，这可能又会助长通膨窜升。所以，在Fed试图让经济降温的同时，Fed实际做的，或许只是“防止经济变得更火热”，进而借此让经济（从疫情扭曲）复原的力量降低通膨。

克鲁曼认为，美国整体政策，不论是财政或货币政策，都比多数人预期好多了；但他也认为，目前为止，美国“通膨减缓”的过程大致能无痛进行，实在相当幸运。