市值升全球第三 中国改革涉足深水区

“十一五”开局之初，股权分置改革尚在决战时刻。中国证监会主席尚福林指出，“内地资本市场初步具备发展突破条件”。

5年弹指一挥间。如今，股权分置改革已基本完成；中国股市市值也从第13位跃升至全球第3；上市公司营收占同期全国GDP的比重，由2005年的22%上升到46%；机构投资者持股市值占流通市值的比例达到67.3%，比2005年底翻了一番。“十一五”期间，中国股市累计融资约2.5万亿元，约占资本市场建立20年来融资总额的一半。

“十二五”起航在即。在全球去“杠杆化”的浪潮中，创业板、融资融券和股指期货相继推出，国际板有序筹备，中国资本市场改革正缓步迈向深水区。

时光回到2006年。股权分置改革的推进，让内地市场投资者重拾久违信心，A股股价随之大幅上涨，走出了被严重低估的困局。

2007年，中国股市狂飙。年初还不到3000点的上证综指，10月中旬攀升至6124点。史无前例的财富“膨胀”，一度令人眩晕。

但高潮迅速终结。中石油上市，股指掉头向下。进入2008年，次贷危机的爆发，情况继续恶化。从最高的6100点一路下挫到1600点，惨烈是最佳的形容词。

单边市场现货交易，被认为是股指暴涨暴跌的主要原因。市场人士认为，锁定风险工具的缺乏，让机构只能通过不断做多或大肆砸盘来规避风险，这加剧了市场波动。

正因如此，股指期货这一对大盘长期影响偏中性的创新，被许多投资者当做重大利好。人们希望多空轮动的局面，能够在一定程度上对冲风险、平衡市场波动。

尽管行情起伏不定，股市对经济改革、发展的促进作用依然稳步发挥。随着农行上市，“十一五”期间，国有四大商业银行全部告别了“国有独资”，在公司治理、风险控制、市场化等方面迈出一大步。

但相较国有大型企业，中小企业融资却继续为难。由于信贷门槛下降难度大，人们纷纷寄望于多层次资本市场能提供助力。

2009年10月，磨剑十载的创业板在深圳起航；半年后，首批股指期货合约在中国金融期货交易所鸣锣上市。内地资本市场已然进入一个新纪元。

“十一五”临近尾声。运行一年的创业板如今正因“三高超募”和“体制性造富”而受到指责，A股市场始于四月中旬的一轮暴跌也让同期上市的股指期货颇为尴尬。

新生事物难免会遭遇争议，但改革还将继续。尚福林表示，将继续深化资本市场领域的改革，以帮助中国经济在“十二五”期间以更高的质量和效益平稳较快发展。