贷款投資必须考虑的问题

贷款投資是一个热门的话题，贷款投資通俗地讲，就是“借鸡下蛋，借钱生钱” 。典型的贷款投資包括贷款购房，贷款投資股票和基金（包括RRSP和RESP等），或贷款炒外汇和期货等。能否通过贷款投資尽快积累财富，贷款投資是否可行及贷款投資风险应如何应对等问题，是每一个贷款投資者在实施计划前都必须慎重考虑的。

了解贷款投資的杠杆原理：其基本原理是：利用财务杠杆放大收益和风险，使资产增殖的可能性最大化。比如一次性借入一笔较大数额的资金如$10万投資基金，并用投資收益来偿还贷款利息及本金。其好处是：大额资金长期投資复利增长若超过贷款成本可产生可观的回报；同时，有税务方面的好处，贷款投資的借贷成本即贷款利息一般可从投資收益中扣除，另外，股息和资本增值入息的税率比利息收入低。其缺点是，若贷款投資的借贷成本超过投資复利增长的回报会产生可观的亏损，即使有税务方面的好处你也没法利用。

贷款投資的可行性：贷款投資要取得稳定赢利，投資收益一定要高于贷款的成本。贷款投資是个双刃剑，在放大收益的同时，也放大了亏损的风险。贷款投資是否可行，取决于你的风险承受力高低，投資期限的长短及收入水平的高低。一般来说，贷款投資需要投資者有较高的风险承受力，这是你取得的回报高于贷款投資成本的前提条件。如果你的风险承受力较差，只适合作中低风险的投資，取得的回报大致8% 左右，扣除你的贷款成本后所剩无几，贷款投資对你来说就不适合。如果你的投資期限太短，只有一两年，就想在市场上投机一把，贷款投資可能得不偿失。如果你没有足够的收入和稳定的现金流，只想通过利用投資分红和投資收益来偿还贷款利息和本金，那么在市场下跌时，你将承受的打击是双重的：收益为负，现金流短缺。

借贷成本：大致为银行基准利率（Prime rate）+0.50%至P+2%,现阶段基准利率为6%。通常提供投資贷款的金融机构为控制利率风险，提供的投資贷款利率都是浮动利率，贷款者要承受贷款投資的利率风险。因此，贷款投資者要用动态的眼光来看待借贷成本。从1956年至今, 银行基准利率最低时接近2%,最高时超过20%。若你的投資期为10年，你要考虑10年之内银行基准利率会有多大变化，对你的投資回报会有多大影响。

借款条件：贷款投資要注意贷款机构的贷款条件。比如是否有Margin Call的条件。通常贷款是以你的投資作为抵押，如果你投資的市场价值低于贷款总额一定比例，贷款机构有权要求你提前还款，如果贷款投資者没有现金来源用于还贷，就必须在亏损的情况下卖掉持有的投資。另外,贷款机构还可能限制你投資的类别和公司。

分红和回报的关系：分红和投資回报不是一回事，但又有联系，一般来说，投資回报好，分红才比较稳定。但分红稳定，投資回报不一定就好。因需要稳定的现金流用于还贷，大多数的贷款投資需要选择入息基金。入息基金通常会有一个分红的比例即分红率，要注意分红率并不等于基金收益率，如果一个分红型基金分红率是12%，而当其年回报仅为8%，要维持稳定的分红，基金的作法是将基金单位一部分本金退还（Return of Capital）给投資人。这就是为什么一些基金发行时价格为$10，基金也没有出现亏损，但几年后价格却只有$7-8。因此，投資基金，分红不是第一要素，回报才是最重要的因素。

以一家公司的96年12月发行的加拿大入息基金（Canadian Income Fund）为例，发行价为$10，2000年至2002年每一个单元分红为$0.96，2003年为 $0.72，2004年至2005年为$0.75，2006年为$0.72，分红总体比较稳定，到今年4月底，该基金年复利回报如下:1年8.4%, ,3年7.2%,5年5.1%,从96年12月以来年复利回报为6.8%，其分红超过了其年复利回报，现价为$7.43。

市场风险：贷款投資从事短线交易风险较大。从1970年开始,股票市场下跌超过10%的有20次，超过15%有11次，超过20%的有9次，说不准一开始投資就会碰上。但长期投資风险却小很多。从1970年以来的36年间,加拿大市场年平均增长为10.3%，美国市场年平均增长为11.1%。每10年的年复利平均增长为：1970-1980，10.4%；1980-1990为12.2%；1990-2000为10.6%；2000-2006为6.9%。

(以上内容仅供参考,不作为投資建议，若需具体的建议,请咨询合格的投資理财顾问)

作者：张进，MA，CFA，金融学硕士，特许金融分析师，十余年证券、期货交易、贷款、保险、基金投资管理与研究从业经历。电话：647-686-6898,更多内容,请参见张进投资理财主页