为什么说港股是下一个历史性趋势?附上涨潜力股

在人类社会发展过程中，都有一些看不见的暗流在蓄势、竞合、流转，进而主导社会方向，这种暗流叫做趋势。伴随着中国崛起不可逆转的宏观趋势，在微观视角下，中国经济也在呈现着若干小趋势，为普通人提供着投资致富的机会。

现在人们投资，都会看国际大环境和中央政策走向，都会盯着社会的钱都往哪里走，说白了，就是想伴着趋势往高处爬。二十多年前，开个小作坊加工出口，发家致富是大概率事件，十几年前投资楼市成就一批千万富翁。如今，面对投资增速下滑、实体经济困难、金融服务业回落、楼市前景黯淡的经济现状，今年的投资趋势又在哪里呢？

互联互通下，港股迎来百年难得机遇

海内外机构在梳理宏观经济环境，展望大中华区投资趋势时，都不约而同把目光投向了港股。众所周知，港股就是香港的股市，在维多利亚湾畔的港交所已经交易了一百多年。

为什么在这个时间节点会重点提起港股呢？

正所谓，风起于青萍之末，趋势一开始都是在微不足道的表象中默默蓄势。它在等待一个合适的时间节点，打通关键的因素，从而汇聚成不可逆转的成熟气候。当下，港股正遇上百年以来难得一见的机遇，它正在蓄势待发，准备迎风而上。改革开放后三十多年来，内地家庭积累起几十万亿购买力的存款，寻求投资的多元化的意愿强烈。

在投资环境相对封闭单一的内地金融市场来说，港股是一个不错的选择，它拥有诸多投资优势，如相对完善的金融体制，监管到位，灵活交易机制和分红机制等等。但是，内地资金与港股之间的自由流通却历来遭遇两地体制的壁垒。没有资金流通渠道，就没有投资，趋势也就无从谈起。直到现在内地资金与港股的桥梁打通，也就是沪港通和深港通，内地资金大举南下成为可能，港股投资才真正迎来了历史性机遇。那么，如何判断港股是下一轮投资趋势呢？

内地资金大举南下，成港股上涨主力

年初至3月6日，恒生指数涨幅达7.25%，而同期的上证指数和深证指数却不温不火，仅仅涨了4 个百分点左右。

对于港股本轮上涨，海内外机构普遍持乐观态度，认为港股处在一个上升通道。除了汇率趋稳、资本外流速度下降等宏观因素影响外，本轮港股上涨最主要的原因有两个：

第一，港股比较便宜，处在价值洼地。在房地产、多元金融、银行等行业，港股估值水平明显低于A 股。3月9日，反映港股相对于A 股估值水平的AH 溢价指数为117.50，简单地说，就是A股依然比港股贵17.5%。AH 价差的存在，是内地股市和港股估值差异的体现，这是一个特殊的历史现象，主要是两地成交量差异造成的。

第二，内地资金大举南下，经由这沪港通和深港通这两个渠道加速流入港股。中国内地投资者源源不断为香港市场提供资金供应。数据显示，2015 年底到2016 年末，陆港通基金规模扩大了1.62 倍。

随着港股通南下资金的增加，两地股市差价将会慢慢弥合，这种必然趋势正好为投资者带来了历史性机遇。今年以来的港股走强，AH 股溢价收窄，恰好印证了这一必然趋势。

今年来截至2 月22 日，沪港通南向资金356.78 亿元，北向资金119.83 亿元，前者为后者的近3 倍。虽然同期深港通北向资金比南向资金多出100 余亿元，但是由于深港通资金规模远小于沪港通，总体来看，资金呈现南强港弱的局面。越来越多内地机构认同港股的溢价趋势，从而产生正反馈效应，当人们看涨港股而注资使其上涨时，会有更多人加入到这一行列，资金就如同滚雪球一般推动股价节节上升。

当南下资金强势攀升，内地资金将在港股市场产生定价能力。中信证券指出，内地投资者在香港市场的外部投资者中比重达到30%只是时间问题，中期而言，预计这一占比将达到40%以上。因而，有分析师认为，港股正在A 股化。如果进一步分析近期南下资金投资偏好，可以发现，它与以保险和公募基金为代表的机构投资者相近。瑞银证券中国首席策略分析师高挺表示，沪港通、深港通中，南向资金买入金额最多的标的，以金融、地产和消费为主，这与保险在A 股的投资风格一致，并且也符合增量资金对于大市值股票的配置需求。兴业证券近日研报指出，保险、基金、银行等机构资金将是内资流入香港的主力，配置需求的潜力巨大。

港股上涨才刚刚开始重点关注AH 股

不仅内地投资者看涨港股，海外投资者也看中港股这个香饽饽。新华社近期观点认为，除了南下资金，近期海外资金的风险偏好提升并开始回流新兴市场，也是港股上涨的原因之一。由于人民币贬值压力缓解以及港股估值处于低位，海外资金对中国资产的偏好增加，而香港市场上中国公司占比较高，成为海外资金的首选。

年初至今恒生指数的上涨，只是港股溢价趋势的一个开始。2017 年，港股的整体走势被业内所看好。国泰君安报告称，今年港股上冲的催化剂至少有三个：一是中国、美国及全球经济增长好于预期。二是人民币兑美元贬值过程有惊无险，有序下跌，令对人民币担忧和股市压力实质性降低。三是事实上，当美股上逼到20000 点之后，已有越来越多资金开始进入新型市场包括港股。

那么，在港股这个池子里，哪些股票更具有上涨潜力呢？

上文说到，内地资本会在港股中发挥越来越大的定价能力，因而需重点关注内地资金喜好。据悉，内地投资者更青睐熟知的股票，并关注其主营业务增长的长期驱动力，如舜宇光学（02382.HK）、吉利汽车（00175.HK）、金风科技（02208.HK）。界面新闻报道称，AH架构的公司，他们在国内有上市，更符合内地投资者的喜好，因此投资者应重点关注港股通里的AH 股。

在AH 股中，需要进一步根据AH 价差进行细分行业甄选。首先，银行的AH 股价差已经接近历史均值，其A 股溢价继续缩小的步伐和动力可能会减小。保险、多元金融和可选消费板块目前的AH 股溢价仍高于历史均值，价差继续缩窄的可能较大，不建议投资者进入。其次，对于A 股和港股整体市场的行业估值来说，险资较偏好的地产、医疗保健、可选消费行业，港股相对A 股估值较低，因此，投资者可以适当关注这些行业。

在港股上市的AH 股票名单中，一共有94只，投资者该如何在AH 股票的池子中找到优秀标的？笔者整理了一些筛选标准，仅供参考。

第一步，使用的筛选指标是A/H 折溢价，它反映出股票是否被低估。通过这一指标，我们可以迅速剔除6 家估值高于A 股的H 股，因为它们基本上没有溢价优势。这6 家公司分别是：伊泰煤炭（03948.HK）、海螺水泥（00914.HK）、潍柴动力（02338.HK）、福耀玻璃（03606.HK）、江苏沪宁高速公路（00177.HK）、中国平安（02318.HK）。

其次，在剩余的股票中，A/H 折价越大的公司，更具有上涨的优势。在目前的AH 板块，A 股/H 股的折溢价范围是1 倍-4 倍，因此可以根据A/H 折溢价指标，适当剔除折价较低的股票。

再次，经过两轮筛选之后，在剩余股票池子里，按照公司业绩指标再筛选。例如，对比这些公司连续三年的净利润，剔除净利润下跌的股票，保留连续三年净利润上涨的股票。

最后，再根据公司的业务范围、市值大小和近一个月的日均成交量，并剔除特殊原因导致AH 溢价较大的公司。经过这四轮筛选，依然保留在名单上股票，便是值得重点关注的股票。