投资房地产和投资股票到底哪个好？

上周的股市有个重大消息，就是道琼斯指数创了新高。而8月份美国重售房价格出现了11年来的第一次下降。在此情况下百万元的大问题：投资房地产和投资股票到底哪个好自然也被吵到了新高。卖房子的说投资房子好，而且过去几年好象此派占上风。卖股票的当然说股票好，而且现在还在笑。到底哪个好？我认为两者都不重要！（而且我如何认为对你也不重要！）。

1.比较的困难性:投资是科学和艺术的结合。首先大家对市场价格是否能反映价值达不成一致意见。一方认为市场是efficient，所以人斗不过市场，这就是指数基金和ETF很热的原因。另一方认为市场就是个醉汉，所报价格与其当天清醒度有关。而在中间还有一派认为市场是半清醒半昏迷。当然这也许和将股市与房地产相比较无关，因为我们可以用指数来比较。那么问题是用哪个指数？道琼斯指数只有30个股票，而且偏重于大型工业公司。回顾过去蓝筹股笑过，但也被小型股揍过;增长股赢过，价值股也辉煌过;股票涨过，债券也有跑赢股票的年份。真可谓：凡事都有定期，天下万物都有定时，喜爱有时，恨恶有时。争战有时，和好有时。

2.房市的地区性。这个问题更大。无论如何，股票集中在几个地方交易，价格变化既使是醉汉发昏，你至少看得明白，可房市地区性太显著，所谓全国平均价格常是误导。比如大家都知道89-96年是上次房地产的熊市，可城中Bay街附近几幢楼始终红旗不倒！所以用房价平均价格做参数值得深究。

3.投资房地产与买自住房的概念上的不同性。我认为买自住房不能算投资房地产，当然有人不同意，认为买房自住也好出租也罢都希望赚钱。这话也对。但自住房的第一任务是在头顶上放片瓦为家人遮风挡雨。如果现在有人百分之百肯定地告诉多伦多居民，明年房价降10%，估计仍有相当比例的人不会立即卖掉房产去租房。所以对买自住房而言讨论投资房地产和投资股票到底哪个好意义不大。但既然出个这个题目，咱就试着答一答。

根据IFA1996年1月-2006年1月数据(注意造下同时段可能有不同结果)美国股市总指数共增长了132%，年增长率是8.93%，危险性(标准误)是16.27。而包括了商业及生意性地产投资信托的房地产股票指数却增加了338%，年增长率为15.76%，不仅跑赢了股市指数，而且危险性也低(13.58)。但如果用全国房子的平均价来计算就是另一回事了。用美国地产局全国房价中位值计算的话，房价在l0年间的年增长率是6.5%，这比股市总指数的8.9%回报要低。当然喜欢房地产人士会说投资此处的稳健、安全、增值不交税等等。喜欢股票人士会说买股票不用花维修费，不用每年交地税等等。

总之我的意见是讨论这个问题意义不大。其实两类投资的相关性很低，常常是彼此消长，东方不亮西方亮。问题不应是哪个好，而是你应二者都拥有！

（刘晓红）