“克强指数”报复反弹 LV之争已有定论？

据中国媒体报道，近日，中国政府公布10月份经济数据，其中广为人知的“克强指数”（铁路运货量、发电量、贷款增量）同比增长10.58%，创下三年以来最高水平。从中国政府公布的数据来看，今年10月，中国铁路完成货运量达3.07亿吨，较去年同期增长11.2%；10月中国发电量达到876亿千瓦，也较去年同期增长8%。

从宏观指标来看，中国经济已走出波段低谷朝复苏道路前进，但市场预期并未出现好转。对于“克强指数”回稳，不少人担忧，本届中国政府推动的产能结构转型已陷入瓶颈；倘若这一趋势无法有效抑制，中国经济将陷入短期回稳，长期增长动能不足的困境。

“克强指数”不符合“新常态”需要

在时隔21个月后，“克强指数”出现强劲反弹，长久以来低迷的中国经济走上了久违的复苏道路；然而，市场对此并未给出过多正面评价。所谓“克强指数”是指李克强在担任辽宁省委书记期间（2004至2007）习惯通过三项指标作为当地经济表现的衡量标准。2010年英国《经济学人》杂志以这三项指标为基础，加上程式，便创造出所谓的“克强指数”。

然而，“克强指数”虽有其参考价值，但以此衡量中国经济总体形势则不免“以管窥天”。不少人认为，“克强指数”是中国在工业化起飞阶段的产物，对于高度仰赖工业生产增长量的辽宁来说，“克强指数”有着极为显著的衡量效果，但换做其他工业化水平或发展阶段不一的地方，以工业增长为衡量标注的“克强指数”就难以起到有效衡量作用。

对此，李克强在担任总理职务后也对“克强指数”展开调整。2015年底，李克强总理在为《经济学人》（The Economist）杂志出版的《世界2016》（World 2016）撰文时明确表示：“我们要通过大力推动市场化改革，尽快构建起一个大幅度增加创新驱动和消费拉动力的可持续增长新模式，更加关注社会就业、居民收入增长和生态环境的持续改善。”自此，在“新常态”经济下，居民收入增长、就业增长、能耗强度取代了传统三指标成为李克强钦定的“新克强指数”。

中国经济走势的LV之争

从10月份“克强指数”增长强劲的情况来看，中国经济在“调结构”的当下陷入了严重的产业转型停滞。产业转型停滞也开启了中共高层间对于中国经济走势的大辩论。今年3月，国务院副总理张高丽向媒体表示中国经济一季度将实现开门红，到了明年便将海阔天空的论调。到了4月，李克强在北京主持召开了由政府省长参加的经济形势座谈会，会中再次引用了“开门红”来形容中国经济形势已出现明确的“触底反弹”迹象。

然而，这股乐观气氛并未持续太久。5月9日，人民日报刊登一篇题为“开门首季问大势”的专文。在文中，“权威人士”明确表示：“中国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走势。这个L型是一个阶段，不是一两年能过去的”。

从中共高层间对于中国经济将呈L型或V型走势抱持不一观点来看，中国经济仍有着巨大的增长动能，但高层间对于这股动能是否能支撑起中长期经济增长，最终带动产业结构完成转型尚存在诸多争执。

从中国政府公布的统计数据来看，中国第三季经济增长率达到6.7%，其中9月份社会消费品零售总额较去年同期增长10.7%；此外，前9个月商品房销售面积较去年同期增长26.9%，销售额更激增41.3%。

凭借着零售、房地产业的快速增长拉动中国经济快速回温。根据数据显示，包括水泥、玻璃、钢材等过剩产能需求急速上涨。根据铁道部门统计数据显示，9月货运装车多项指标创历史新高。当月全路日均货运装车12.6万车，同比增加1.1万车，增长9.7%；全路货物发送量日均完成756万吨，同比增长4.2%。

在货物运输增长结构方面，大宗商品期货价格暴涨拉动包括焦碳、金属矿石、钢铁运输量快速上涨。9月份焦炭日均装载4,979车,同比增长65.9%、金属矿石日均装载16,530车，同比增长23.2%、钢铁日均装载7,502车，同比装载18.9%。从这些指标来看，中国经济虽然出现强劲反弹，但却是以“过剩产能”为基础的“旧经济”强势复苏。

在“克强指数”强势增长的同时，我们也不免关注“新克强指数”是否呈现同等强劲增长势头。根据中国政府公布数据显示，今年前三季中国31个城镇劳工失业率低于5%，这也是三年来首次来到低于5%的位置；此外，有调查报告指出，今年中国全国劳工薪资增长率达到6.7%。

而在经济预期荣枯指标的民间固定资产投资方面，今年1至9月，民间固定资产投资总额达261,934亿元人民币(约合37,419亿美元)，较去年同期增长2.5%。从新旧“克强指数”来看，在转型过程中，中国经济存在严重的内在不平衡，值得庆幸的是，中国经济增长动能仍旧强劲，这让中国政府得以空间换取时间，持续推动供给侧改革。